Le dollar américain a amorcé la semaine pratiquement inchangé, l’indice du dollar américain (DXY) se maintenant autour de 101,35. Les marchés se préparent à une semaine chargée de statistiques américaines, dominée par le rapport sur l’emploi de juin (Nonfarm Payrolls, NFP) attendu jeudi, ainsi que les offres d’emploi JOLTS de mai et les indices PMI de l’ISM pour juin (manufacturier et services). Les anticipations de politique monétaire restent au cœur de l’attention, et l’outil FedWatch du CME indique une probabilité de près de 90 % d’au moins une hausse de taux de la Réserve fédérale cette année.
Le rôle plus large du dollar demeure soutenu par sa domination dans le commerce mondial et les réserves. Il représente plus de 88 % du volume des transactions sur le marché mondial des changes, soit une moyenne de 6,6 billions de dollars US de transactions quotidiennes selon les données de 2022, tandis que le double mandat de la Fed est axé sur la stabilité des prix et le plein emploi, avec une inflation cible de 2 %. Au-delà des taux, l’assouplissement quantitatif (QE) tend à affaiblir la devise en augmentant le crédit et la liquidité, alors que le resserrement quantitatif (QT) fait l’inverse et est généralement favorable à la devise. Par ailleurs, l’attention se porte aussi sur d’éventuelles discussions États-Unis–Iran au Qatar après des attaques près du détroit d’Ormuz, un point de passage clé par lequel transite un cinquième des flux énergétiques mondiaux.
Statistiques économiques américaines à venir et volatilité des marchés
L’indice du dollar américain est stable autour de 101,35 en début de semaine, mais nous nous attendons à une volatilité importante à l’approche des publications de jeudi. Cette période de calme ressemble au calme avant la tempête pour les marchés des devises. Nous croyons qu’il s’agit d’une occasion de se positionner en vue d’un mouvement de prix significatif.
Le rapport sur l’emploi de juin (NFP) de jeudi est l’événement principal que nous surveillons. La Réserve fédérale ne fournissant plus d’indications prospectives, cette seule statistique pèse lourdement sur les attentes de politique monétaire. Un chiffre solide renforcera presque certainement l’argument en faveur de taux d’intérêt plus élevés et d’un dollar plus ferme.
Les attentes tablent sur une hausse d’environ 190 000 emplois, ce qui constituerait une amélioration notable par rapport au chiffre plus faible de mai (175 000). Étant donné que les dernières données de l’IPC de base (Core CPI) montrent une inflation toujours tenace à 3,6 %, un rapport sur l’emploi robuste ancrerait une hausse de taux de la Fed. L’outil FedWatch du CME affiche déjà une probabilité proche de 90 % d’au moins une hausse cette année.
Occasions de négociation et inconnues géopolitiques
Compte tenu de la montée attendue de la volatilité, nous voyons de l’intérêt dans des options à très courte échéance sur les principales paires en dollar. Acheter des straddles ou des strangles avant la publication des NFP constitue une stratégie solide pour tirer parti du mouvement attendu, peu importe la direction. La volatilité implicite devrait augmenter à l’approche de l’annonce de jeudi.
Nous suivons également les données des PMI de l’ISM cette semaine pour obtenir d’autres indices sur la santé économique. En outre, les pourparlers en cours entre les États-Unis et l’Iran sont une variable imprévisible pour les marchés. Les tensions dans le détroit d’Ormuz ont déjà poussé le brut Brent au-delà de 95 $US le baril, ce qui accentue les pressions inflationnistes mondiales que la Fed ne peut ignorer.
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