USD/CAD est resté sous pression pour une troisième séance de suite, s’échangeant près de 1,4190 pendant les heures asiatiques lundi, alors que le dollar américain s’est replié après des informations selon lesquelles Washington et Téhéran auraient convenu de cesser de s’attaquer mutuellement avant des pourparlers de paix à Doha cette semaine. Le marché des changes est demeuré tributaire des manchettes, les opérateurs évaluant la stabilité régionale et le sentiment de risque plus large. Cette pause survient après des frappes de représailles qui ont débuté jeudi, à la suite de l’impact d’un projectile iranien sur un navire cargo, les deux camps s’accusant mutuellement d’avoir violé un cessez-le-feu intérimaire du 17 juin; des délégations officielles doivent se rencontrer au Qatar mardi pour négocier une fin au conflit.

La baisse du billet vert a toutefois été atténuée par des attentes plus restrictives à l’égard de la Réserve fédérale. L’outil FedWatch du CME indique une probabilité de 59,7 % d’une hausse de taux dès septembre 2026, tandis que les données américaines sur l’emploi de cette semaine culmineront avec le rapport sur les emplois non agricoles (NFP) de jeudi, les prévisions tablant sur des créations d’emplois de 114 000 en juin et un taux de chômage inchangé à 4,3 %. Le dollar canadien a subi un vent contraire additionnel en raison d’un pétrole plus mou, compte tenu du rôle du Canada comme important exportateur; le WTI gravitaient autour de 69,80 $US, après un recul des prix à la suite d’un article de Reuters indiquant que les États-Unis et l’Iran suspendraient les hostilités dans le Golfe et rouvriraient des discussions au sujet du détroit d’Ormuz.

Apaisement géopolitique et dynamique du marché pétrolier

Compte tenu des avancées diplomatiques entre Washington et Téhéran, on observe une baisse temporaire de l’aversion au risque, ce qui pèse sur le dollar américain. Cela a tiré USD/CAD vers le bas, mais nous considérons la situation comme fragile. Les pourparlers de paix à venir à Doha mardi constituent un point d’inflexion majeur, et tout échec pourrait rapidement inverser la tendance récente.

Cet apaisement géopolitique a eu un impact direct sur les prix du pétrole, le West Texas Intermediate passant sous les 70 $US le baril. Les données récentes de l’Energy Information Administration, montrant une hausse inattendue des stocks de brut de 2,1 millions de barils, ont ajouté à cette pression baissière. Comme le Canada est un important exportateur de pétrole, cette faiblesse du brut représente un vent contraire direct pour le dollar canadien, limitant sa capacité à gagner du terrain face au billet vert.

Divergence des banques centrales et stratégie de marché

De notre point de vue, le facteur le plus déterminant dans les prochaines semaines sera la divergence de politique monétaire. Alors que la Banque du Canada devrait vraisemblablement demeurer en pause, les plus récents chiffres de l’IPC au pays se maintenant à 2,5 %, la Réserve fédérale américaine signale une trajectoire différente. Le marché intègre actuellement une probabilité de près de 60 % d’une hausse de taux de la Fed d’ici septembre, probabilité qui sera fortement influencée par le rapport NFP de jeudi.

Par conséquent, nous voyons le repli actuel de USD/CAD comme une occasion potentielle, mais assortie d’un risque d’événements élevé. Nous envisageons d’acheter de la volatilité à court terme via des options, par exemple une stratégie de type straddle, en amont de la publication des NFP jeudi. Si le chiffre sur l’emploi américain surprend à la hausse, renforçant le ton restrictif de la Fed, le soutien au dollar américain pourrait facilement l’emporter sur le sentiment géopolitique actuel.

Dans les semaines à venir, nous surveillerons de près l’écart entre les rendements des obligations gouvernementales américaines et canadiennes, car il reflète souvent la divergence anticipée des politiques. Historiquement, un écart qui s’élargit en faveur des États-Unis s’est traduit par une fermeté durable de USD/CAD. Tout échec des discussions à Doha entraînerait probablement une remontée des prix du pétrole et de l’aversion au risque, créant un scénario complexe où le USD et le CAD pourraient tous deux se renforcer, ce qui favoriserait des échanges saccadés à l’intérieur d’un corridor.

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