Axios, citant un responsable, a rapporté que les États-Unis et l’Iran se sont entendus pour suspendre, pendant plus de trois jours, les frappes de représailles dans et autour du détroit d’Ormuz, et pour reprendre des discussions techniques mardi au Qatar. Des tentatives antérieures visant à mettre fin à la guerre américaine contre l’Iran auraient été au point mort après que les États-Unis ont frappé des cibles militaires iraniennes, à la suite des plus récentes attaques de Téhéran contre le transport maritime dans le détroit.
Le Corps des gardiens de la révolution islamique (CGRI) a déclaré avoir détruit huit sites militaires américains au Koweït et à Bahreïn en riposte aux récentes attaques américaines contre des installations iraniennes, tandis que Washington a affirmé qu’une vague tardive, samedi soir, de drones et de missiles iraniens n’avait pas atteint les cibles visées. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, a indiqué que le détroit d’Ormuz demeurerait sous le contrôle total de l’Iran pour les 30 prochains jours, alors que le président américain Donald Trump a accusé l’Iran d’avoir violé un protocole d’entente et a menacé de nouvelles actions militaires. Les marchés ont ouvert lundi en mode aversion au risque, ce qui a soutenu l’indice du dollar américain (DXY) et le brut WTI.
Volatilité des marchés et positionnement tactique
Alors que des discussions au Qatar sont prévues ce mardi, la situation demeure extrêmement fragile. Nous y voyons un signal clair d’acheter de la volatilité, puisque tout titre négatif pourrait provoquer d’importants mouvements de prix. Nous augmentons donc nos positions acheteuses sur des options d’achat (calls) sur le VIX, anticipant que l’indice, qui évolue autour de 14, pourrait facilement dépasser 20, comme lors de poussées géopolitiques similaires au début de 2020.
La menace directe qui pèse sur le détroit d’Ormuz — par lequel transite près d’un cinquième de l’approvisionnement quotidien mondial en pétrole — place le brut au premier plan. Nous achetons des options d’achat à court terme sur le WTI et le Brent afin de profiter d’un choc potentiel d’offre si les négociations devaient échouer. Historiquement, des incidents dans cette région ont entraîné des hausses immédiates des prix, comme la flambée de 14 % en une seule journée à la suite des attaques de 2019 contre des installations saoudiennes.
Flux vers les refuges, couverture des actions et perspective stratégique
Cette incertitude alimente une ruée vers les valeurs refuges, ce qui renforce le dollar américain. Nous nous positionnons pour que le DXY reteste ses récents sommets, à mesure que les capitaux se dirigent vers des actifs libellés en dollars américains. Ce mouvement s’inscrit dans la logique des périodes d’aversion au risque, où le dollar agit comme principale monnaie refuge.
Les marchés boursiers au sens large sont vulnérables à la hausse des coûts de l’énergie et au risque géopolitique. Nous couvrons nos portefeuilles acheteurs en achetant des options de vente (puts) sur le S&P 500 et nous examinons de façon sélective des options d’achat sur des FNB du secteur de la défense. Les compagnies aériennes et les titres industriels sensibles aux prix du carburant devraient sous-performer dans cet environnement.
Au cours des prochaines semaines, notre stratégie sera définie par la fenêtre de 30 jours évoquée par l’Iran. Nous utilisons des stratégies à écarts (spreads) d’options pour baliser notre risque, puisque la volatilité implicite élevée rend l’achat simple d’options coûteux. Cela nous permet de conserver une exposition haussière à l’énergie tout en plafonnant nos pertes potentielles advenant la conclusion d’une solution diplomatique durable.
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