Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis indiquent que les positions nettes non commerciales sur les contrats à terme du S&P 500 se sont davantage rapprochées de la neutralité, passant à -35,4 k contrats contre -194 k lors de la lecture précédente. Ce mouvement réduit la position nette vendeuse de 158,6 k contrats, ce qui témoigne d’un changement marqué du positionnement sur la période de référence.
Même après cette hausse, le solde demeure net vendeur, les opérateurs non commerciaux détenant toujours -35,4 k contrats en net. Les plus récents chiffres pointent vers une couverture substantielle de l’exposition vendeuse comparativement au niveau précédent de -194 k.
Le sentiment spéculatif bascule rapidement
On observe un virage important du sentiment spéculatif sur le S&P 500. Les positions nettes vendeuses ont été fortement réduites, passant de -194 000 contrats à seulement -35 400. Cela suggère que les principaux intervenants couvrent rapidement leurs paris contre le marché.
Ce repositionnement concorde avec des données économiques récentes qui ont affaibli l’argumentaire en faveur d’une Réserve fédérale plus restrictive. À titre d’exemple, le dernier rapport sur l’IPC de mai 2026 a montré un ralentissement de l’inflation à 2,9 %, alimentant la spéculation d’un virage de politique monétaire. Nous notons que les contrats à terme sur les fed funds intègrent maintenant une probabilité de plus de 70 % d’une baisse de taux d’ici septembre.
Implications pour le marché et considérations de stratégie
Compte tenu de ce dénouement des positions vendeuses, nous estimons que les investisseurs devraient réévaluer les stratégies franchement baissières. Il pourrait être judicieux d’envisager l’achat d’écarts sur options d’achat (call spreads) pour capter un potentiel de hausse, ou la vente d’options de vente hors du cours (puts hors du cours) afin d’encaisser une prime. Cette couverture massive de positions à découvert retire une source majeure de pression vendeuse sur le marché.
Historiquement, une réduction aussi marquée du positionnement net vendeur a souvent précédé des rebonds boursiers, comme lors des creux de 2022. Quand le sentiment baissier est à ce point « essoré », cela peut créer une configuration technique puissante propice à une progression. Nous y voyons un plancher potentiel en train de se mettre en place sur le marché.
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