Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a déclaré au Aspen Ideas Festival 2026 qu’il demeure préoccupé par l’inflation, en mettant particulièrement l’accent sur les services, tout en observant une amélioration prudente du marché du travail. Il a indiqué que la récente remontée de l’inflation n’est pas uniquement attribuable au pétrole et au Moyen-Orient, ajoutant qu’il ne voit pas de signal de « voie libre » provenant de la région. Kashkari a affirmé que c’était le bon moment pour réinitialiser le communiqué du Federal Open Market Committee (FOMC) et que les décideurs devront évaluer comment, en pratique, une approche sans indications prospectives (forward guidance) fonctionne.
Concernant les taux, il a dit avoir inscrit une hausse en 2026 et entrevoir une politique inchangée en 2027, tout en gardant l’option de resserrer si une inflation généralisée persiste, cherchant à faire baisser l’inflation sans nuire à l’emploi. Le Speechtracker de FXStreet a attribué à ses propos une note de 7,3/10 contre une moyenne historique de 6,6/10. Par ailleurs, l’indice FXS Fed Sentiment a progressé de 1,37 point à 122,42, demeurant au-dessus du seuil neutre de 100.
Inflation persistante et implications pour la politique de la Fed
Compte tenu du ton restrictif de la Fed, nous estimons que le risque d’au moins une nouvelle hausse de taux en 2026 est sous-évalué. Les commentaires pointent vers une inflation persistante, surtout dans le secteur des services, ce qui constitue un signal clair que la politique restera restrictive. Nous devrions donc ajuster nos stratégies afin de refléter un environnement de taux « plus élevés plus longtemps » (higher-for-longer).
Cette lecture est appuyée par les plus récentes données d’inflation de mai 2026, qui ont montré que l’inflation des services de base demeure obstinément élevée à 4,8 %. Même si le chiffre global a ralenti, cette pression sous-jacente donne aux membres les plus restrictifs la justification nécessaire pour maintenir une autre hausse sur la table. L’objectif est d’éviter les erreurs de politique des années 1970, lorsque les banques centrales ont assoupli trop tôt et que l’inflation s’est réenracinée.
Le marché du travail ne montre pas suffisamment de faiblesse pour forcer la Fed à envisager des baisses de taux. Avec le rapport sur l’emploi de mai 2026 indiquant un gain solide de 195 000 emplois, l’économie semble assez résiliente pour supporter une politique monétaire restrictive. Cette vigueur retire toute pression immédiate sur la Fed pour pivoter vers un assouplissement.
Stratégies de marché dans un contexte de politique restrictive et de vigueur du dollar
Pour les négociateurs de produits dérivés, cela signifie qu’il faut s’attendre à une volatilité persistante sur les marchés de taux. Nous nous positionnons en ce sens en examinant des options sur les contrats à terme SOFR, notamment en achetant des straddles ou des strangles afin de profiter d’un mouvement de prix important dans un sens ou dans l’autre. Le marché des contrats à terme sur les Fed Funds intègre maintenant une probabilité de 45 % d’une hausse de taux d’ici la fin de l’année, contre 20 % seulement le mois dernier, ce qui indique que le marché commence à écouter.
Cette posture de politique est également nettement favorable au dollar américain. La perspective de taux plus élevés aux États-Unis, tandis que d’autres banques centrales comme la BCE et la BoJ demeurent plus prudentes, crée un différentiel de taux avantageux. Nous examinons des stratégies comme l’achat d’options d’achat sur l’indice du dollar américain (DXY) ou la vente de contrats à terme sur le yen afin de tirer parti de cette divergence.
Nous avons déjà vu ce scénario durant le cycle de hausses de 2022-2023, où s’opposer à l’engagement de la Fed de maîtriser l’inflation s’est avéré une stratégie perdante. Durant cette période, le dollar a bondi et les actifs sensibles aux taux ont nettement sous-performé. Le message actuel suggère que nous devrions nous préparer à des dynamiques similaires au cours des prochains mois.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
