La livre sterling a progressé de 0,20 % face au dollar vendredi, alors que la devise américaine s’est repliée après avoir atteint des sommets depuis le début de l’année, les marchés monétaires penchant vers une Réserve fédérale moins restrictive, même si les responsables insistent sur la priorité à l’inflation. Le GBP/USD s’établissait à 1,3217 après un creux de séance à 1,3180, et la paire se dirigeait vers un recul hebdomadaire de 0,15 %. La politique britannique est demeurée au centre de l’attention à la suite de la démission du premier ministre Keir Starmer, une transition ordonnée étant attendue vers un septième chef de gouvernement en 10 ans; Andy Burnham mène la course et est le seul candidat déclaré. Burnham a déclaré le 14 mai qu’il briguerait un siège au Parlement pour défier Starmer, un geste qui a affaibli la livre et fait grimper les rendements des gilts, tandis que son équipe a ensuite indiqué qu’il respecterait les règles budgétaires de la chancelière Rachel Reeves.

Les attentes de taux pour la Banque d’Angleterre ont évolué, les marchés intégrant 21 pb de resserrement en 2026 contre 33 pb il y a une semaine, selon Prime Terminal. Aux États-Unis, le moral des consommateurs de l’Université du Michigan s’est amélioré en juin, l’indice ayant grimpé à 49,5 contre une première estimation de 48,9 et 44,8 en mai, tandis que les anticipations d’inflation à un an sont restées à 4,6 % et celles à cinq ans ont reculé à 3,3 % contre 3,4 %. L’indice du dollar a cédé 0,18 % à 101,25, et le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a déclaré que les taux pourraient devoir augmenter en raison d’une inflation généralisée. Sur le plan technique, le GBP/USD à 1,3218 demeurait sous un regroupement de moyennes mobiles à 50/100/200 jours autour de 1,3431; le RSI (14) se situait près de 38, avec des résistances à 1,3431, 1,3454 et 1,3535, et des supports à 1,3218 puis 1,3159.

Perspectives négatives pour la livre sterling dans un contexte d’incertitude politique et monétaire

Compte tenu de l’incertitude politique au Royaume-Uni et de l’évolution des attentes à l’égard de la Banque d’Angleterre, nous estimons que la trajectoire la plus probable du GBP/USD est orientée à la baisse au cours des prochaines semaines. Le portrait technique appuie cette lecture baissière, la paire se négociant sous toutes les principales moyennes mobiles. Nous devrions donc structurer nos stratégies en fonction d’un potentiel affaiblissement additionnel de la livre.

Le calme entourant le nouveau prétendant au leadership, Andy Burnham, pourrait être temporaire et nous demeurons prudents. Il suffit de se rappeler le chaos de marché de septembre 2022, lorsque des faux pas politiques avaient fait chuter le GBP/USD à des creux records près de 1,03, pour comprendre les risques potentiels. Cet historique laisse entendre que tout signe de relâchement budgétaire pourrait déclencher d’importantes ventes de livres sterling.

Le marché a retranché de façon agressive les hausses de taux de la Banque d’Angleterre, ce qui retire un pilier de soutien important pour la livre. En fait, les données actuelles du marché des swaps indiquent que les investisseurs ne voient qu’environ 40 % de probabilité d’une seule hausse de 25 points de base d’ici la fin de 2026. Cette réévaluation plus accommodante rend la livre moins attrayante sur le plan fondamental.

Considérations de stratégie et niveaux de risque clés pour le GBP/USD

Même si le dollar américain s’est récemment assoupli, le prochain rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) constitue un risque d’événement majeur qui pourrait rapidement inverser cette tendance. Après la forte publication du mois dernier, à plus de 270 000 emplois, les économistes anticipent un autre gain solide d’environ 195 000, ce qui mettrait à l’épreuve la vision du marché d’une Fed moins restrictive. Un chiffre élevé propulserait vraisemblablement le dollar à la hausse et accélérerait le recul du GBP/USD.

Pour les opérateurs de produits dérivés, ce contexte rend l’achat d’options de vente (puts) sur le GBP/USD une stratégie attrayante afin de se positionner pour une baisse tout en balisant le risque. Avec la volatilité implicite à un mois de la paire qui remonte à 9,2 %, les options intègrent davantage de mouvements, et nous viserions des prix d’exercice (strikes) ciblant le support clé près de 1,3159. Cela permet de tirer profit d’un mouvement baissier au cours des prochaines semaines.

Nous devons également gérer le risque que notre scénario soit erroné, la principale zone de résistance se situant autour de 1,3431. Une cassure nette au-dessus de ce niveau signalerait que la tendance baissière est épuisée, nous forçant à reconsidérer les positions vendeuses. Dans un tel scénario, le recours à des options d’achat (calls) pourrait offrir un moyen de jouer un renversement potentiel.

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