Le Brent s’est fortement replié alors que les marchés ont réagi aux attentes d’une réouverture du détroit d’Ormuz à la suite d’un accord États-Unis–Iran. Depuis le début mai, la référence a reculé de plus de 30 $ US/b (USD30/bbl) et se négocie maintenant sous 80 $ US/b, selon l’équipe de stratégie FX d’OCBC. Les prix du pétrole ont ensuite légèrement remonté au cours de la nuit, alors que des doutes ont émergé quant à la solidité de l’accord, maintenant en jeu une prime de risque liée à la sécurité.
OCBC a maintenu sa prévision de Brent à 80 $ US/b à la fin de 2026, tout en anticipant un glissement graduel vers une fourchette du bas des 60 $ US sur 2027–2028. À court terme, la firme s’attend à ce que le risque de perturbation de l’offre limite toute baisse additionnelle. Ce mouvement a suivi une attaque contre un navire cargo dans le détroit d’Ormuz, qui a endommagé sa passerelle; un reportage du Wall Street Journal affirme que l’Iran pourrait en être responsable, sans confirmation pour l’instant.
Sentiment de marché fragile malgré l’optimisme entourant la réouverture du détroit
En date du 26 juin 2026, le Brent a nettement chuté sous 80 $ US le baril, mais nous y voyons une situation fragile. Le marché semble trop optimiste quant à la réouverture du détroit d’Ormuz. Nous croyons que la prime de risque sécuritaire qui s’est évaporée pourrait revenir très rapidement.
La récente attaque contre un navire cargo est un avertissement clair que la situation n’est pas stable. Même si le détroit est techniquement ouvert, le trafic de pétroliers serait encore inférieur de 15 % aux niveaux d’avant la crise, les expéditeurs attendant des garanties de sécurité supplémentaires. Environ 21 millions de barils de pétrole transitent chaque jour par ce point d’étranglement; toute perturbation a donc un impact immédiat à l’échelle mondiale.
Nervosité du marché et positionnement stratégique
On observe maintenant des signes de cette nervosité dans le marché des options. L’indice de volatilité du pétrole brut de la CBOE (OVX), bien qu’en baisse par rapport à son sommet de mai, demeure élevé à 45, nettement au-dessus de sa moyenne sur cinq ans de 35. La tarification des options d’achat (call) arrivant à échéance au cours des 60 prochains jours a aussi commencé à se raffermir, ce qui indique que les traders commencent à se couvrir contre un bond soudain des prix.
Dans ce contexte, nous déconseillerions de se positionner en vue de nouvelles baisses marquées des prix dans les prochaines semaines. Les traders devraient plutôt envisager des stratégies qui tirent avantage d’une stabilité des prix ou d’un mouvement brusque à la hausse. L’achat d’options d’achat hors du cours (out-of-the-money) pourrait constituer une façon efficace et peu coûteuse de se positionner en prévision d’un possible rallye alimenté par une crainte sur l’offre, vers notre cible de fin d’année de 80 $ US.
Cette fragilité n’est pas nouvelle, et l’histoire montre à quelle vitesse ces situations peuvent dégénérer. Il suffit de se rappeler les attaques de 2019 contre des installations saoudiennes, qui avaient fait grimper le Brent d’environ 20 % en une seule journée. Le contexte actuel semble tout aussi tendu, malgré les avancées diplomatiques.
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