USD/CNH a bondi à 6,8195 après avoir atteint un sommet de 6,7979 plus tôt dans la semaine. Le mouvement a été qualifié d’exagéré, et l’action des prix devrait maintenant se consolider en séance entre 6,8030 et 6,8185 plutôt que de prolonger la hausse. Les indications précédentes situaient l’avance dans une fourchette plus élevée de 6,7850/6,8000, mais l’élan s’est ensuite accéléré au-delà de ce scénario.
Sur un horizon de 1 à 3 semaines, le biais haussier sur le USD demeure en place. Le 22 juin, avec un spot à 6,7840, le USD était jugé en mesure de tester 6,8000; après un spot à 6,7930 le 24 juin, une cassure de 6,8000 était vue comme ouvrant la voie vers 6,8080 et potentiellement 6,8200. Avec la paire qui a rapidement atteint 6,8195 et un momentum désormais plus solide, il y a de la marge pour une poussée vers 6,8300, जबकि 6,7900 constitue le niveau de soutien; le solide soutien de la veille était cité à 6,7750.
Perspectives à court terme et catalyseurs sous-jacents
Nous constatons que la forte hausse récente de USD/CNH marque une pause, et devrait probablement se consolider pour l’instant dans une fourchette entre 6,8030 et 6,8185. L’envolée vers 6,8195 a été rapide, mais nous estimons que la thèse de fond favorable au dollar américain demeure inchangée. Cette consolidation à court terme offre une occasion de se positionner en vue du prochain mouvement.
Cet élan haussier est appuyé par des écarts fondamentaux. La Banque populaire de Chine vient de réduire son taux préférentiel de prêt (LPR) à un an de 10 points de base à 3,35% la semaine dernière afin de soutenir une économie au ralenti, les chiffres de la production industrielle de mai ayant été inférieurs aux attentes. Pendant ce temps, la Réserve fédérale américaine maintient ses taux directeurs inchangés, créant une divergence de politique monétaire claire qui favorise un dollar plus fort.
Positionnement stratégique et perspective technique
Pour les investisseurs actifs, ce scénario suggère que l’achat d’options d’achat (calls) sur USD/CNH, avec des prix d’exercice se rapprochant de notre cible de 6,8300, pourrait constituer une stratégie viable. Étant donné le solide niveau de soutien identifié à 6,7900, la vente d’options de vente (puts) avec un prix d’exercice à ce niveau ou légèrement en dessous pourrait aussi être envisagée. Cela permettrait d’encaisser une prime en misant sur le fait que le risque de baisse est bien encadré.
Compte tenu du récent pic, la volatilité implicite a probablement augmenté, rendant les options plus coûteuses; un spread haussier à débit sur calls (debit call spread) pourrait donc être plus économique. On pourrait envisager d’acheter un call avec un prix d’exercice à 6,8100 tout en vendant simultanément un call à 6,8300. Cela plafonne le profit potentiel, mais réduit nettement le coût d’entrée pour une position haussière.
Historiquement, la zone 6,80–6,83 a servi de pivot important pour la paire, particulièrement lors des périodes d’incertitude économique en 2022 et 2023. L’accélération actuelle du momentum vers cette zone suggère que nous pourrions retester ces niveaux clés. Nous maintiendrons notre biais positif sur le USD tant que la paire se maintiendra au-dessus du soutien à 6,7900.
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