L’économie espagnole a progressé de 2,7 % d’une année sur l’autre au premier trimestre, conformément aux attentes du marché. Ce résultat indique un rythme soutenu en début d’année, la croissance annuelle se maintenant à un niveau cohérent avec les trimestres récents.
Sur une base séquentielle, le PIB a augmenté de 0,6 % d’un trimestre à l’autre au T1. Cela se compare à 0,6 % au trimestre précédent, ce qui signale un rythme d’expansion stable, plutôt qu’une accélération ou un ralentissement.
Tendances économiques actuelles et ciblage des marchés
La croissance du PIB de 2,7 % au premier trimestre confirme un bon départ pour l’année, mais il s’agit désormais d’une information connue et déjà pleinement intégrée dans les prix de marché. Notre attention se déplace vers des données plus récentes afin de mieux cerner l’élan de l’économie en vue du second semestre de 2026. Le marché cherche maintenant des signes d’un maintien de la vigueur ou, au contraire, d’un possible ralentissement.
Les plus récents chiffres d’inflation de la zone euro se sont établis à 2,6 % en mai, ce qui demeure au-dessus de la cible de la Banque centrale européenne. Cette inflation persistante réduit la probabilité de baisses de taux à court terme, ce qui constitue un vent contraire pour les actions. Nous surveillons les contrats à terme sur les taux d’intérêt, qui intègrent désormais une probabilité plus faible d’une baisse de taux avant le quatrième trimestre.
Occasions et stratégie en contexte d’incertitude sur les politiques
Les indicateurs avancés, comme l’indice PMI flash de juin en Espagne, ont montré une poursuite de l’expansion à 56,0, portée par un solide secteur des services qui profite du tourisme. Historiquement, une forte saison touristique estivale soutient l’économie espagnole même lorsque l’industrie manufacturière en Europe du Nord, notamment en Allemagne, s’essouffle. Cette divergence crée une occasion potentielle de stratégies de valeur relative.
Compte tenu de l’incertitude entourant la politique des banques centrales, contrebalancée par la vigueur domestique de l’Espagne, nous estimons que la volatilité implicite sur l’indice IBEX 35 pourrait être sous-évaluée. Nous croyons que l’utilisation d’options pour bâtir des positions profitant d’une remontée de la volatilité constitue une approche prudente. Cela permet d’obtenir une exposition tout en balisant le risque avant les prochaines annonces de la BCE et les estimations à venir du PIB du deuxième trimestre.
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