Le Corps des gardiens de la révolution islamique (CGRI) de l’Iran a indiqué que le passage sécuritaire par le détroit d’Hormuz ne serait autorisé que le long de routes désignées par l’Iran. Il a ajouté que toute nouvelle route maritime annoncée sans coordination avec l’Iran était « inacceptable et dangereuse », et a précisé que la coordination avec la marine du CGRI sur le canal 16 est obligatoire pour les transits. Il a aussi averti que les navires qui enfreindraient ses directives de transit feraient l’objet de mesures.
Les prix du pétrole ont peu réagi. Le WTI se négociait autour de 69 $ US, en baisse de près de 1 % sur la séance, et était décrit comme étant presque revenu aux niveaux d’avant-guerre malgré ces déclarations.
Décalage entre le risque géopolitique et la valorisation du marché pétrolier
On observe un important décalage entre le risque géopolitique et la valorisation du marché. Le CGRI profère des menaces directes visant à contrôler le goulot d’étranglement pétrolier le plus critique au monde, et pourtant le brut WTI se négocie calmement près de 69 $ US le baril. Cette complaisance crée une occasion claire pour les traders au cours des prochaines semaines.
Le marché semble ignorer le fait que près de 21 millions de barils de pétrole — environ 20 % de la consommation quotidienne mondiale — transitent par le détroit d’Hormuz. Des données récentes de la U.S. Energy Information Administration confirment que ce volume est demeuré stable durant la première moitié de 2026. Toute perturbation, même d’un jour ou deux, aurait un effet immédiat et sévère sur l’offre mondiale.
Faible volatilité et occasions de négociation malgré les risques du côté de l’offre
Dans ce contexte, nous croyons que le marché évalue mal le risque. La volatilité implicite sur le marché du pétrole brut est inhabituellement faible, l’indice OVX gravitant autour de 28, un contraste marqué avec les niveaux au-dessus de 50 observés lors de précédentes tensions au Moyen-Orient. Cela rend l’achat d’options d’achat (calls) sur le WTI ou le Brent particulièrement attrayant en ce moment.
Pour une prime relativement faible, les traders peuvent s’exposer à un potentiel de hausse important. Nous ciblons des options d’achat hors du cours, avec des échéances en août et septembre 2026. Une petite position, prise de façon calculée, pourrait générer des rendements substantiels si ces menaces de l’Iran se concrétisent ou même si un incident mineur survient.
L’histoire montre que ces situations peuvent évoluer rapidement. Il suffit de se rappeler l’été 2019, lorsqu’une série d’attaques mineures contre des pétroliers dans la région avait fait bondir les prix du pétrole de plus de 5 % en une seule journée. La rhétorique actuelle du CGRI est beaucoup plus directe que ce qu’on a vu à l’époque.
Le marché se concentre actuellement sur des prévisions de demande moroses de l’AIE dans un contexte de ralentissement de l’économie mondiale, ce qui plafonne les prix. Cette focalisation crée toutefois un angle mort face au choc potentiel du côté de l’offre en provenance du détroit d’Hormuz. Toute initiative concrète du CGRI visant à faire respecter les routes déclarées pourrait facilement propulser les prix du pétrole au-delà de 85 $ US le baril.
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