L’or a reculé mercredi à un nouveau creux de sept mois, plombé par un regain d’anticipations d’un ton plus restrictif de la Réserve fédérale et par un dollar américain plus ferme. Le XAU/USD s’échangeait près de 4 020 $ après avoir touché 3 964 $ durant la séance américaine, son plus bas niveau depuis novembre 2025. Le mouvement du dollar a suivi la mise à jour du « dot plot » de la Fed, qui a montré qu’une majorité des membres du Federal Open Market Committee penchent vers au moins une hausse de taux cette année, afin de contenir une inflation liée à la hausse des coûts de l’énergie. L’indice du dollar américain se situait autour de 101,78, son plus haut en plus d’un an depuis mai 2025.
Les marchés intégraient une probabilité de 70 % d’une hausse de taux en septembre, selon l’outil CME FedWatch, avec l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) aux États-Unis jeudi et l’estimation finale du PIB du premier trimestre en ligne de mire. Plusieurs banques ont abaissé leurs prévisions : Goldman Sachs a réduit sa cible de fin 2026 de 500 $ à 4 900 $ l’once, UBS a ramené son objectif de fin d’année à 5 500 $ contre 5 900 $, et Deutsche Bank a évoqué un risque de repli vers 3 800 $ en cas de hausses multiples. Sur le plan technique, le spot demeurait sous les MM (SMA) 200 jours, 50 jours et 100 jours, tandis que le RSI évoluait près de 30 et que le MACD restait en territoire négatif. Des supports sont identifiés à 4 000 $, puis 3 900 $ et 3 800 $, avec des résistances à 4 473 $, 4 498 $ et 4 700 $.
Considérations stratégiques face à la poursuite de la faiblesse de l’or
Compte tenu de la détermination de la Réserve fédérale à combattre l’inflation, nous anticipons une pression persistante sur l’or au cours des prochaines semaines. La vigueur du dollar américain, désormais à son plus haut depuis mai 2025, complique la stabilisation du métal jaune. Nous envisageons donc des stratégies comme l’achat d’options de vente (puts) ou l’ouverture de positions vendeuses sur contrats à terme afin de tirer parti d’un potentiel repli supplémentaire vers le seuil de 3 900 $.
Notre biais baissier est étayé par la récente vigueur de l’économie : le dernier rapport sur l’emploi (Non-Farm Payrolls) a fait état d’une hausse solide de 210 000 emplois, ce qui donne à la Fed une marge de manœuvre claire pour relever les taux. De plus, le dernier rapport sur l’indice des prix à la consommation (IPC/CPI) a montré que l’inflation globale est remontée à 3,8 % sur un an, renforçant l’argumentaire en faveur d’un resserrement monétaire. Ce contexte fondamental indique que, pour l’or — un actif sans rendement — la voie de moindre résistance demeure orientée à la baisse.
Gestion du risque dans un contexte de volatilité des marchés
Alors que l’incertitude augmente avant des publications clés, l’indice de volatilité de l’or du CBOE (GVZ) a grimpé à 19,5, signalant que les investisseurs s’attendent à des fluctuations de prix plus marquées. Cela rend l’achat pur et simple de puts coûteux; nous examinons donc aussi des spreads baissiers à puts (bear put spreads) afin de baliser notre risque et de réduire le coût d’entrée. Cette stratégie permet de profiter d’un recul modéré des prix de l’or tout en se protégeant contre un retournement brusque et inattendu.
Nous devons rester prudents, car l’indice de force relative (RSI) approche de la zone de survente, ce qui a historiquement entraîné des rebonds à court terme même au sein d’une tendance baissière plus large, comme à la fin de 2022. Les données d’inflation PCE de jeudi constituent un événement de risque majeur, susceptible de déclencher un tel rallye si la statistique ressort étonnamment faible. Nous utiliserons la résistance autour de la moyenne mobile à 4 473 $ comme niveau clé pour placer des ordres stop-loss sur toute position vendeuse.
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