La récente correction de la courbe des swaps de taux d’intérêt inversés de la Chine indique une confiance croissante que les efforts de relance pourraient raviver l’économie. Le taux swap à cinq ans a surpassé le taux à un an, mettant fin à un précédent rabais causé par la déflation qui avait atteint 15 points de base en février.
Les experts suggèrent que cette évolution reflète l’optimisme concernant les réformes du côté de l’offre, susceptibles de sortir la Chine de la déflation dans les 12 à 24 mois. Bien que des baisses de taux à court terme soient anticipées, les perspectives à long terme semblent moins sombres.
De plus, l’aplatissement de la courbe des swaps pourrait se poursuivre, suggérant un changement précoce dans les attentes du marché concernant la reprise économique de la Chine. Plus tôt, la Banque populaire de Chine a fixé le taux central USD/CNY à 7.1460, contre une estimation de 7.1635.
Cette correction de la courbe des swaps de taux d’intérêt en Chine est un signal clair pour agir. Nous considérons que c’est une opportunité de se positionner pour une courbe plus pentue en envisageant des transactions qui bénéficient à l’augmentation plus rapide des taux à long terme par rapport aux taux à court terme. Cet environnement suggère que le marché commence enfin à anticiper une future reprise économique.
Cet optimisme est soutenu par des données récentes montrant que le PMI manufacturier Caixin a augmenté à 51.7 en mai, la plus rapide expansion en près de deux ans et largement au-dessus des attentes. Ces données concrètes renforcent l’idée que le soutien massif du gouvernement pour le secteur immobilier et d’autres mesures de relance commencent à porter leurs fruits. Nous devrions donc voir le sentiment actuel du marché comme plus qu’une simple spéculation.
Suivant l’avis de Liu, nous devrions dépasser les potentielles baisses de taux à court terme et nous concentrer sur les perspectives à long terme. Cela signifie que nous explorons des options d’achat sur des indices boursiers chinois, le CSI 300 ayant déjà augmenté de plus de 15 % par rapport à ses bas précédents cette année. Le sentiment en évolution suggère qu’il y a encore de la place pour la montée des actions.
Le point de vue de Zhaopeng concernant un possible aplatissement persistant de la courbe, combiné avec la forte orientation de la banque centrale sur la monnaie, renforce notre avis. Le taux de change du Yuan, constamment plus fort que prévu, indique un désir officiel de stabilité, ce qui soutient notre position positive vis-à-vis de l’économie. Par conséquent, nous évaluons également des stratégies pour acheter le Yuan par rapport au dollar.
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