Le président de la Réserve fédérale de Richmond a abordé l’impact des tarifs sur les prix. Il a noté que les tarifs pourraient conduire à une pression accrue sur les prix, affectant les coûts pour les entreprises et les consommateurs. Cela se produit à un moment où l’inflation est un sujet d’intérêt pour les analystes économiques.
Il a discuté de l’analyse en cours des conditions économiques et du potentiel des tarifs à influencer le comportement du marché. Les tarifs peuvent modifier les chaînes d’approvisionnement et créer des coûts supplémentaires, que les entreprises pourraient répercuter sur les consommateurs par le biais de prix plus élevés.
À mesure que les marchés mondiaux continuent d’évoluer, l’interaction entre les tarifs et l’inflation reste un sujet pertinent dans les discussions économiques. Bien que les tarifs visent à protéger les industries nationales, ils peuvent également entraîner des résultats économiques complexes, affectant la dynamique du marché dans son ensemble.
Nous voyons l’affirmation de Barkin comme un signal clair que la complaisance actuelle du marché est une vulnérabilité. Le murmure des tarifs devient un rugissement, et ce n’est pas seulement un titre politique ; c’est une menace directe pour le récit de la désinflation qui a soutenu les actifs à risque. Bien que le marché ait évalué un atterrissage en douceur, nous pensons qu’il est temps de commencer à évaluer un affrontement lié aux tarifs.
Les dernières données sur l’inflation montrent la faible marge d’erreur dont dispose la Réserve fédérale. Avec l’indice des prix à la consommation (IPC) de mai à un taux annuel de 3,3%, l’inflation reste obstinément au-dessus de l’objectif. Le propos de Barkin est que de nouveaux tarifs, en particulier les 10% globaux sur toutes les importations et un potentiel 60% sur les biens chinois en discussion, agiraient comme un accélérateur direct. Ce n’est pas théorique. Nous nous préparons à un scénario où ces pressions inflationnistes obligeraient la Réserve fédérale à abandonner tout pivot accommodant pour un avenir proche, créant un vent contraire significatif pour les actions.
Ce qui est le plus frappant, c’est le décalage entre cette menace croissante et les prix du marché. L’indice de volatilité CBOE, ou VIX, a été endormi, se négociant récemment dans une fourchette de 12 à 14, près des niveaux historiquement bas. Cela indique que le coût de protection, ou la prime d’options, est particulièrement bas. Nous voyons cela comme une opportunité d’acheter une assurance avant que le feu ne commence. Pendant la guerre commerciale de 2018-2019, le VIX a connu plusieurs pics brusques, survolant fréquemment 20 et atteignant même 36 pendant des périodes de tension maximale. Le marché n’est pas évalué pour une répétition de cette volatilité.
Ainsi, notre stratégie dans les semaines à venir est de construire des positions qui bénéficient d’une réévaluation de ce risque. Nous achetons des options put à long terme sur de grands indices comme le SPX et le QQQ, non seulement comme couverture, mais comme position pour réaliser un profit. La faible volatilité implicite permet un bénéfice asymétrique attractif. Pour une exposition plus directe, nous examinons des stratégies de ventes à découvert dans les secteurs les plus vulnérables aux coûts d’importation, tels que les biens de consommation discrétionnaires (XLY) et les industriels (XLI), dont les chaînes d’approvisionnement sont profondément intégrées avec la Chine. De plus, avec le VIX aussi bas, des options d’achat VIX à long terme pour les mois d’été à venir offrent un jeu propre et à effet de levier sur le retour inévitable de l’incertitude. Nous nous préparons à la turbulence qui semble désormais moins une possibilité qu’une réalité imminente.
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