Le marché des devises a fait preuve de prudence avec l’approche des données sur l’inflation américaine, bien que le dollar américain ait surperformé ses concurrents en raison des tensions commerciales persistantes. L’indice du dollar américain a dépassé 98,00 mais a rapidement perdu de l’élan. L’EUR/USD est tombé à des niveaux bas de trois semaines près de 1,1650. L’Allemagne et la région euro attendent les données sur le Sentiment Économique de ZEW et les chiffres de la Production Industrielle, avec le discours de Buch de la BCE prévu. Le GBP/USD est resté bas dans son intervalle, défiant peut-être la zone des 1,3400. Le seul chiffre à venir du Royaume-Uni est le Monitor des Ventes au Détail de la BRC, accompagné du discours de Bailey de la BoE. Le USD/JPY a poursuivi sa tendance haussière vers le niveau 148,00, avec l’indice Tankan de Reuters prévu pour une publication au Japon. Pendant ce temps, l’AUD/USD a perdu son élan initial, glissant vers le milieu des 0,6500. Les nouvelles menaces du président Trump ont affecté le WTI américain, faisant chuter les prix en dessous de 67,00 $. L’or a connu une baisse autour de 3 350 $ par once, après avoir initialement atteint des sommets de trois semaines, tandis que l’argent a franchi les 39,00 $ par once pour la première fois depuis 2011. Bitcoin a atteint un nouveau record, dépassant 122 000 $ lundi. Les perspectives techniques indiquent des gains potentiels supplémentaires, avec des cibles possibles au-dessus de 130 000 $. Les marchés restent prudents, se concentrant sur les droits de douane et les données à venir sur l’inflation américaine. Sur la base de la posture actuelle du marché, nous nous préparons à une forte augmentation de la volatilité. La prudence est palpable, et l’accent mis sur les données à venir sur l’inflation américaine est la clé de notre stratégie. Avec le dernier indice des Dépenses de Consommation Personnelles (PCE) qui reste autour de 2,8 % d’une année sur l’autre, toute surprise à la hausse stimulera le dollar américain. Le marché anticipe moins de deux baisses de taux cette année, un retournement net par rapport aux six ou sept prévues il y a quelques mois. Cette réalité de “plus haut, plus longtemps” est le principal moteur. Par conséquent, nous ne profitons pas de la faiblesse de l’euro avec de simples ventes à découvert ; nous achetons des options de vente sur l’EUR/USD, visant des niveaux inférieurs à 1,1600. Les chiffres faibles attendus de l’industrie allemande ne feront qu’ajouter de l’élan à cette transaction. Pour la livre sterling, la situation est similaire mais avec une particularité. Bailey a été constamment prudent, et avec les dernières données de la BRC montrant que la croissance des ventes au détail comparables au Royaume-Uni ralentit à seulement 0,4 %, le tableau économique est sombre. Nous voyons une forte probabilité que le GBP/USD casse le plancher des 1,3400 dans les semaines à venir. Notre stratégie consiste à acheter des spreads de puts, ce qui réduit le coût d’entrée tout en offrant une grande marge de manœuvre si la livre s’effondre après les chiffres de l’inflation. Le mouvement du USD/JPY vers 148,00 est une conséquence directe de l’écart croissant des taux d’intérêt, un gouffre que la Banque du Japon semble réticente à combler de manière agressive. Historiquement, lorsque la paire se déplace aussi loin et aussi rapidement, les interventions verbales des responsables japonais deviennent plus fréquentes, créant des retournements brusques, quoiqu’éphémères. Bien que la tendance soit notre amie, nous nous protégeons d’une exposition longue au dollar en achetant des options de vente USD/JPY à bas coût et hors de la monnaie. Dans les matières premières, la chute du WTI est directement liée à la narration des tensions commerciales. La simple menace de nouveaux tarifs d’une figure comme Trump perturbe les prévisions de demande. Nous voyons cela comme un environnement de fluctuation pour l’instant. Nous structurons des condors en fer sur les contrats à terme sur le pétrole, pariant que les craintes d’un ralentissement mondial limiteront la hausse tandis que la discipline de production d’OPEC+ soutiendra la baisse. La véritable volatilité se trouve dans les métaux. Le mouvement explosif de l’argent dépassant un sommet de dix ans est un signal d’un intérêt spéculatif intense. Nous évitons les ventes à découvert non couvertes à tout prix. Au lieu de cela, nous utilisons des spreads d’achat pour profiter de la tendance, définissant notre risque dans un marché qui s’est détaché de ses fondamentaux. Pour l’or, le retrait par rapport à son sommet signale une nervosité. Nous achetons des options de vente à court terme comme couverture contre un dollar plus fort et des données d’inflation supérieures aux attentes. Enfin, la montée de Bitcoin au-delà de 122 000 $ a poussé la volatilité implicite à des niveaux extrêmes. Acheter des options directement ici est un pari coûteux. Pour atteindre l’objectif technique au-dessus de 130 000 $, nous exécutons des spreads d’options d’appel. Cette stratégie nous permet de participer à la hausse tout en définissant notre perte maximale, une discipline cruciale dans une classe d’actifs où le sentiment peut pivoter du jour au lendemain.

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