L’approvisionnement en brut d’Arabie Saoudite vers la Chine devrait augmenter à environ 51 millions de barils en août. Saudi Aramco prévoit d’expédier environ 1,65 million de barils par jour, soit quatre millions de barils de plus que le volume de juillet.
Cet envoi marque le niveau le plus élevé de l’approvisionnement en brut saoudien vers la Chine pour l’année 2023. Cette information provient de sources commerciales non nommées et de données fournies par Kpler.
Cette mise à jour indique une augmentation du volume du commerce de l’énergie entre les deux nations, avec les exportations saoudiennes vers le marché chinois non seulement en rebond, mais atteignant le niveau le plus élevé observé cette année. Les données de Kpler suggèrent un mouvement clair des préférences en matière de flux pétroliers, probablement lié à la demande en raffinage, aux avantages de prix ou à la disponibilité sur le marché. Avec un approvisionnement quotidien en augmentation de plus de 120 000 barils par rapport à juillet, ce n’est pas un petit increment ; cela fait partie d’une réévaluation plus large de l’approvisionnement.
Pour contextualiser, l’ajustement de Saudi Aramco à ses expéditions d’août indique une demande chinoise plus forte ou, plus précisément, des marges raffinées qui soutiennent désormais une consommation accrue provenant de sources du Moyen-Orient. La combinaison des discussions de l’OPEP+, des niveaux d’inventaire domestiques chinois et des prix de référence mondiaux pourraient expliquer pourquoi ces barils sont retirés à ce rythme et volume précis. Les sources commerciales, bien que non spécifiées, ont tendance à suivre ces données de près. Nos propres évaluations des courbes futures et des taux de fret soutiennent des hypothèses similaires.
Ce changement, bien qu’il soit basé sur des mouvements physiques de brut, s’inscrit parfaitement dans des zones de volatilité attendues dans les dérivés liés aux références énergétiques. Lorsque nous voyons des changements de l’offre physique de ce type, en particulier quand ils sont définis et soutenus par des données d’expédition, cela peut bouleverser des configurations techniques à court terme.
Des hypothèses sur ce changement menant à une accumulation d’inventaire ou à des exportations de produits raffinés en provenance d’Asie seront probablement validées lors du prochain cycle de reporting. Les traders alignés sur les flux géostratégiques pourraient déjà se repositionner, notamment ceux gérant des expositions dans des structures d’arbitrage Brent-Dubaï ou des marges de raffinage sur des références d’Asie de l’Est. Lorsque les flux physiques augmentent de manière significative vers les raffineries, cela comprime souvent les marges locales à moins d’être compensé par un gain concomitant de la demande d’exportation ou de la récupération des prix du diesel et du carburéacteur.
Il convient également de noter que ce volume est absorbé pendant une période de signaux de resserrement macroéconomique et d’augmentation des coûts de fret. Donc, soit les prix à terme étaient très favorables, soit des fenêtres d’arbitrage à court terme ont été exploitées fin mai ou début juin. Si tel est le cas, alors les écarts calendaires actuels, en particulier dans les mois extérieurs, pourraient être trop sous-estimés. Nous nous attendons à ce qu’un plus grand volume soit stocké dans des réservoirs flottants ou que les petits réservoirs réduisent leurs activités, à moins que le mouvement des produits finis ne suive le rythme.
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