Les États-Unis ont demandé à la Corée du Sud de participer aux efforts pour limiter l’influence de la Chine. Cependant, les États-Unis semblent réticents à intégrer des tarifs spécifiques à des secteurs dans leur accord commercial avec la Corée du Sud.
Pour l’instant, aucun détail supplémentaire n’a été divulgué concernant cette demande. L’initiative pour contrer l’influence de la Chine s’inscrit dans des stratégies plus larges des États-Unis.
Ce que cela nous indique, c’est que tandis que les États-Unis souhaitent impliquer d’autres pays pour contrer l’influence de Pékin, surtout dans des domaines jugés stratégiquement sensibles, ils hésitent à resserrer les liens économiques par des pénalités commerciales directes. En résumé, Washington recherche un alignement diplomatique sans recourir immédiatement à des outils économiques plus stricts, du moins dans ce contexte bilatéral.
L’hésitation à utiliser des tarifs ciblés suggère que nous sommes encore dans une phase où le dialogue et l’alignement comptent plus que l’agression économique. Pour les traders d’instruments dérivés, cela est pertinent — non seulement d’un point de vue diplomatique, mais aussi parce que cela nous donne une indication des changements de politique qui peuvent influencer la volatilité du marché. Lorsque des tarifs globaux ou sectoriels sont suggérés ou appliqués, nous avons tendance à voir à la fois le volume et la volatilité implicite augmenter dans les secteurs concernés.
Ainsi, avec Washington qui évite délibérément de s’engager dans une position commerciale plus agressive ici, nous devrions interpréter cela comme une retenue qui réduit le risque commercial à court terme. Cela laisse place à des changements de politique ultérieurs, mais cela ne contraint pas une réévaluation immédiate. Cela devrait calmer la volatilité implicite autour des secteurs les plus exposés aux échanges transpacifiques, et peut-être même atténuer certaines distorsions à court terme.
L’administration de Yoon, pour sa part, est poussée diplomatiquement mais peut éviter d’être mise au pied du mur — ce qui a ses propres implications pour les produits liés à la monnaie et aux taux à Séoul. Il est peu probable que nous voyions un changement de politique important qui nuise au won ou perturbe les attentes en matière de taux. Le signal est plus diplomatique qu’économique — ce qui signifie moins de risques de chocs macroscopiques filtrés dans les options locales.
D’un point de vue commercial, cela est utile. Cela nous donne du temps. Cela réduit les chances de distorsions immédiates liées aux tarifs ou à la rétorsion commerciale. Les protections qui penchaient vers la baisse sur les entreprises manufacturières asiatiques de base peuvent maintenant devoir être réévaluées, surtout si les volumes diminuent.
Il y a un sentiment que Washington exerce une pression progressivement. Comme cela n’est pas soutenu par des tarifs directs, il y a moins de raisons à une réévaluation impulsive des actifs sous-jacents. Cela ne signifie pas que les valorisations ne changeront pas — mais cela nous éloigne des recalibrages forcés pendant le week-end, vers un rythme plus stable.
En gros, la flexibilité reste dans le système. Nous surveillerons si cela change — mais pour l’instant, les expositions liées aux pipelines commerciaux de l’Extrême-Orient n’ont peut-être pas besoin d’être fortement repondérées. Yasutoshi, quant à lui, est probablement également conscient de ces tendances, étant donné qu’un changement dans la chaîne d’approvisionnement pourrait perturber les cycles de planification au-delà de l’Asie. Mais encore une fois, aucun indice soudain n’est apparu.
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