Tarifs et enjeux commerciaux
Les tarifs, qui pourraient affecter de nombreux pays, font partie d’un effort pour s’attaquer aux problèmes commerciaux. Trump a fait savoir que ces mesures seraient appliquées à tous les pays restants, quel que soit leur situation. Ce mouvement signale une approche plus directe et combative en matière de commerce international et suggère le retour de mesures protectionnistes plus larges, observées lors du mandat de Trump. L’annonce a déjà provoqué un léger rebond du dollar américain, soulignant la perception du marché selon laquelle des mesures commerciales plus strictes pourraient améliorer les marges domestiques pour les entreprises protégées de la concurrence. Cependant, cette hausse du dollar a des conséquences sur les marchés des produits dérivés. Bien que la force du dollar à court terme soutienne généralement les attentes de différences de taux d’intérêt plus larges, surtout si les banques centrales étrangères prennent du retard par rapport à la Réserve fédérale, les marchés à terme impliquent une demande accrue de couvertures contre des risques liés aux activités transfrontalières. Cela est particulièrement vrai pour les options liées à l’EUR/USD et au USD/CAD, où la volatilité implicite commence à montrer des signes de réajustement des risques. Plusieurs bureaux rapportent un intérêt croissant pour des options de vente “out-of-the-money”, ce qui est cohérent avec une position qui anticipe une nouvelle hausse du dollar accompagnée d’une protection contre des corrections abruptes. L’équipe de Powell reste plus silencieuse que d’habitude, laissant les attentes de la Fed plus à la merci des données. Dans ce vide, la rhétorique sur les tarifs a pris un poids disproportionné. L’absence de langage apaisant de la part des hauts responsables indique que l’administration est sérieuse dans son intention d’escalade. Les investisseurs devront peser la demande à court terme pour le dollar contre les dommages à plus long terme sur les flux de capitaux, surtout si des entités étrangères décident de réagir par leurs propres restrictions.Réponse du marché et spéculation
Les traders positionnés dans des dérivés liés aux taux d’intérêt et aux devises devraient noter que les changements dans la dynamique commerciale ne sont pas des événements isolés; ils redessinent souvent les attentes des investisseurs concernant l’inflation et les politiques monétaires. Ce tour semble conçu pour élargir le champ d’application des tarifs précédents, qui, lors des cycles antérieurs, coïncidaient avec un renforcement limité des courbes de rendement et des ventes sporadiques d’actions sensibles au risque. Que cela se répète cette fois dépend en partie de la résilience des économies étrangères face à des pressions. L’attention se tourne maintenant vers Moscou, car des indications d’une annonce “substantielle” imminente ont accentué les primes de risque géopolitique. Il n’est pas clair si la déclaration à venir se concentrera de nouveau sur le commerce ou se penchera vers la sécurité stratégique. Quoi qu’il en soit, nous nous attendons à un positionnement élevé dans les contrats de refuge liquide et à un intérêt accru pour des transactions longues sur la volatilité à court et moyen terme. En ce qui concerne les réactions des taux de la zone euro, le marché a montré un léger renforcement à long terme, anticipant potentiellement des effets d’entraînement dus aux perturbations du commerce transatlantique. Sur les marchés canadiens, les swaps à court terme liés à la courbe de la Banque du Canada ont progressé de plusieurs points de base, en raison de spéculations sur une réponse d’Ottawa en retour – bien que les préoccupations inflationnistes restent une priorité pour les autorités locales. Étant donné à quelle vitesse la rhétorique a escaladé en seulement quelques sessions, les modèles actuels utilisés pour prévoir la volatilité et l’exposition pourraient nécessiter un recalibrage. Les hypothèses de corrélation faites lors de périodes plus stables pourraient maintenant être vulnérables à une rupture. En particulier, nous avons observé des stratégies de couverture delta sur les devises G10 sous-performer par rapport à la volatilité réalisée, suggérant que le marché recalibre rapidement les relations entre les prix au comptant et la volatilité. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader dès maintenant.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
