Le secteur des services en Espagne montre une amélioration continue, bien que les conditions de demande se soient assouplies, avec une baisse des nouvelles commandes pour la première fois en 18 mois. Cette amélioration est principalement tirée par les contrats existants, et les perspectives restent optimistes.
Le secteur privé a connu une croissance légèrement plus rapide en juin, aidée par la fabrication et les services, selon les chiffres PMI de HCOB. Cependant, la croissance de l’activité reste en dessous des sommets précédents de cette année, l’incertitude politique représentant un obstacle potentiel.
Malgré les tensions politiques, les entreprises de services signalent une légère amélioration de leurs perspectives futures. Elles estiment que la situation politique actuelle n’affectera pas considérablement les fondamentaux économiques ou la demande des consommateurs.
Les conditions de demande semblent s’affaiblir alors que les carnets de commandes pour les nouvelles affaires tombent pour la première fois en 18 mois. Néanmoins, une perspective prudemment optimiste a amené les entreprises à élargir leurs effectifs, quoique plus lentement. Un déclin des affaires en cours laisse entendre une détérioration des conditions du marché du travail.
Les coûts d’exploitation restent élevés, avec des pressions salariales persistantes dans le secteur. Certaines entreprises ont rencontré des coûts de transport plus élevés, qui devraient diminuer si le cessez-le-feu au Moyen-Orient se maintient. En conséquence, les prix chez les prestataires de services ont augmenté en juin, marquant le rythme d’inflation le plus rapide de l’année.
Ce que nous observons ici, c’est une économie de services en Espagne qui continue d’avancer, bien que sans montrer des signes clairs de tension. Il y a un écart croissant entre ce que les entreprises livrent actuellement et ce qui arrive par le biais des contrats futurs. Les contrats existants portent une grande partie du poids, ce qui indique que les clients restent engagés envers les accords précédents, mais l’hésitation grandit lorsqu’il s’agit de passer de nouvelles commandes. Cette première baisse des nouvelles commandes en un an et demi n’est pas un simple incident. C’est un indicateur utile du sentiment à court terme, et en ce moment, cet indicateur clignote en orange.
De manière intéressante, les données récentes du PMI composite révèlent une croissance modeste dans le secteur privé, poussée par la fabrication et les services. Cela en soi n’est pas surprenant. Ce qui est important, c’est que le rythme actuel est plus doux que les sommets précédents, soulignant à quelle vitesse l’élan peut s’aplatir sans beaucoup d’avertissement. La présence d’une incertitude politique aiguise seulement cette possibilité. Selon les données, le récit n’est pas que la croissance s’est arrêtée, mais qu’elle est beaucoup plus vulnérable qu’il y a quelques mois.
Cela dit, l’état d’esprit parmi les entreprises de services est étonnamment positif. La plupart d’entre elles voient au-delà du bruit actuel et conservent la confiance dans la perspective à long terme. Ce n’est pas nécessairement qu’elles se trompent ; plutôt, elles mettent peut-être leur foi dans la résilience des consommateurs et dans l’hypothèse plus large que les fondamentaux économiques éviteront un coup dur. Cependant, lorsque les nouvelles commandes diminuent, l’embauche suit naturellement—and c’est exactement ce qui se passe maintenant. L’expansion de l’emploi continue, mais à un rythme plus mesuré. Les entreprises recrutent du personnel uniquement là où c’est justifié, et non de manière préventive. Ce n’est pas inhabituel après une longue période de croissance, mais cela concentre notre attention sur la rapidité avec laquelle le sentiment peut changer une fois la demande affaiblie.
Un autre indicateur à noter est la diminution des arriérés. Cela peut souvent être interprété de deux manières. D’une part, cela reflète un assainissement des travaux plus anciens—un progrès, en somme. D’autre part, cela suggère que la capacité n’est plus étirée. Lorsque les entreprises terminent le travail plus rapidement qu’elles ne le remplacent, c’est presque toujours un signe que l’offre dépasse la demande. Cela pourrait assouplir davantage les conditions d’emploi si cela n’est pas rapidement inversé.
Les coûts restent inconfortables. Ce n’est pas une exagération. Les pressions salariales continuent de peser, et bien que des coûts de transport plus élevés aient été signalés par certains, on s’attend à ce qu’ils diminuent si les tensions géopolitiques au Moyen-Orient s’apaisent. Mais en attendant, les entreprises ont transmis ces pressions par le biais de hausses de prix, faisant de juin le mois d’inflation le plus rapide dans le secteur jusqu’à présent cette année. Cela n’affecte pas seulement les marges—cela déplace discrètement la limite de la capacité d’achat des clients et de la stratégie de tarification future. C’est une autre mesure à surveiller de près.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
