Les membres du GOP de la Chambre se rencontrent avec Trump à la Maison Blanche alors qu’ils s’efforcent de faire passer son projet de loi après l’approbation du Sénat. Les dirigeants républicains visent à le faire adopter à la Chambre avant le 4 juillet, les propositions fiscales pour les entreprises étant déjà largement intégrées sur le marché. Le projet de loi contient des éléments qui affectent les entreprises de santé et d’autres bénéficiaires des dépenses publiques. Des tensions financières futures pourraient conduire à des réductions économiques nécessaires à mesure que les coûts augmentent et deviennent insoutenables.

Défis croissants de l’IA

Les rendements des obligations à 10 ans aux États-Unis ont augmenté de 4,9 points de base pour atteindre 4,30 %, restant dans des plages récentes typiques. L’essor de l’IA devrait mettre à l’épreuve les finances publiques alors que le chômage augmente, nécessitant un soutien gouvernemental accru et conduisant potentiellement à des impôts plus élevés pour les entreprises prospères. Ce que nous voyons ici est une nouvelle poussée des républicains de la Chambre pour s’aligner sur les ambitions économiques de Trump, notamment sur les dépenses et la fiscalité. Avec l’approbation du Sénat en cours, l’objectif semble être un passage rapide par la Chambre avant la pause du 4 juillet. Les marchés ont déjà intégré les grands changements concernant l’impôt sur les sociétés, ce qui signifie que peu de réactions sont attendues à cet égard à court terme. Ce qui ressort davantage, ce sont les poids cachés au sein de la législation. Les entreprises et organisations liées à la santé qui dépendent du financement public pourraient se retrouver au centre des futurs débats, alors que les finances publiques commencent à être contraintes par des sorties plus importantes. Avec l’augmentation des coûts exerçant une pression sur les réserves gouvernementales, l’austérité dans certains domaines budgétaires commence à sembler plus plausible. Le mouvement des rendements nous en dit long. Une hausse de 4,9 points de base des rendements des obligations américaines à 10 ans les place à 4,30 %, ce qui est bien dans la fourchette à laquelle les traders se sont habitués au cours du dernier trimestre. Ce mouvement ne signale pas de panique, mais il vaut la peine d’être suivi de près, car il pourrait commencer à s’accélérer si les préoccupations de financement modifient les attentes des investisseurs vis-à-vis de l’inflation ou de l’émission de dettes.

Perspectives d’investissement en période d’incertitude

Simultanément, les avancées dans l’intelligence artificielle commenceront à remettre en question des cadres fiscaux plus larges. Il y a une profonde inquiétude quant à ce que le marché du travail pourrait subir avec l’augmentation de l’automatisation, surtout dans les secteurs où les tâches routinières sont prédominantes. Si les demandes d’allocations chômage augmentent, la pression sur les filets de sécurité augmente, et nous risquons d’entrer dans un cycle où les charges fiscales se déplacent vers les secteurs qui génèrent encore des profits exceptionnels. Des impôts marginaux plus élevés sur les entreprises actuellement prospères deviennent plus probables dans ce contexte. Du point de vue de la position, ce ne sont pas des titres à ignorer. Ce type d’environnement macro crée plus de bruit autour des secteurs liés au gouvernement et des taux à long terme. Comprendre cela et agir avant la volatilité, particulièrement sur les produits sensibles aux taux d’intérêt, devient une partie essentielle de la prise de décision. Les rendements racontent une histoire qui ne concerne pas la panique, mais qui penche doucement vers l’incertitude concernant les engagements fiscaux. À mesure que la réduction des marges des entreprises entre en collision avec les ambitions législatives, le risque de réévaluation devient moins théorique et plus lié au moment de l’exécution. Nous avons maintenu les portefeuilles pondérés pour capter une éventuelle réévaluation des obligations à long terme et surveillons les signaux macro à court terme pour confirmation. Avec aucune nouvelle réduction prévue et des discussions sur d’éventuelles hausses d’impôts en hausse, il y a des raisons d’être prudent. Cette prudence informe la manière dont nous gérons l’exposition aux contrats à terme et guide nos attentes en matière de positionnement d’options à court terme. Créez votre compte en direct VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.