NZD\/USD oscil\u00f3 en torno a 0.5600 el jueves, con un alza de 0.18% en el d\u00eda, respaldado por un D\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil despu\u00e9s de que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. cayeran y de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) mantuviera un tono hawkish. Un reporte se\u00f1al\u00f3 que China est\u00e1 trasladando valores estadounidenses a bancos custodios fuera de Estados Unidos, un cambio que coincidi\u00f3 con menores rendimientos y llev\u00f3 a toma de ganancias despu\u00e9s de que el billete verde tocara un m\u00e1ximo de 18 meses. Aun as\u00ed, el mercado sigue esperando que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en su reuni\u00f3n de octubre, incluso tras datos m\u00e1s firmes del \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC).<\/p>\n\n
En Nueva Zelanda, el economista jefe del RBNZ dijo que la decisi\u00f3n de finales de octubre est\u00e1 \u201ccompletamente abierta\u201d y que la Tasa Oficial de Efectivo (OCR) sigue siendo, con mayor probabilidad, al alza, aunque el momento es incierto. Los datos de inflaci\u00f3n en EE. UU. complicaron el rebote del par: la inflaci\u00f3n del \u00cdndice de Precios al Productor (PPI) de septiembre fue de 6.3% interanual frente a 5.6% en agosto y 5.3% esperado, mientras que el PPI subyacente subi\u00f3 5% interanual. El precio impl\u00edcito en futuros indica una probabilidad superior al 85% de otro aumento de tasas de la Fed antes de fin de a\u00f1o, mientras que las tensiones en Medio Oriente, incluida la fricci\u00f3n en torno al Estrecho de Ormuz, mantuvieron vigente la demanda de activos refugio. La atenci\u00f3n se traslada a la participaci\u00f3n del presidente de la Fed, Kevin Warsh, el viernes en las reuniones del FMI y el Banco Mundial en Bangkok.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una volatilidad elevada en el par NZD\/USD mientras pone a prueba niveles cr\u00edticos alrededor de 0.5600. Si bien los rebotes de corto plazo ofrecen oportunidades r\u00e1pidas para scalping, los vientos en contra macro sugieren un posicionamiento prudente en lugar de perseguir rallies alcistas. Hist\u00f3ricamente, cuando el NZD\/USD cotiza cerca de m\u00ednimos de varios a\u00f1os, los straddles de opciones suelen capturar la expansi\u00f3n de la volatilidad impl\u00edcita antes de anuncios relevantes de bancos centrales.<\/p>\n\n
Recomendamos utilizar estrategias con riesgo definido en opciones de cara a la reuni\u00f3n de finales de octubre del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. Con el panorama de pol\u00edtica monetaria en Nueva Zelanda abierto a potenciales alzas de tasas, la divergencia entre bancos centrales podr\u00eda detonar movimientos bruscos frente al d\u00f3lar estadounidense. Sin embargo, la fuerte inflaci\u00f3n de precios al productor en EE. UU., en 6.3% interanual, refuerza las expectativas del mercado de m\u00e1s de 85% de probabilidad de un nuevo incremento de tasas de la Reserva Federal antes de fin de a\u00f1o.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos monitorear los cambios en los rendimientos del Tesoro de EE. UU., ya que las reasignaciones de capital global generan dislocaciones temporales de precios en los futuros de divisas. Reportes sobre inversionistas internacionales trasladando deuda estadounidense a custodios externos han impulsado retrocesos de corto plazo en los rendimientos, pero las presiones inflacionarias subyacentes se mantienen firmes. Los operadores de derivados pueden utilizar estrategias de diferenciales de rendimientos (yield-spread) o risk reversals para cubrirse ante repuntes s\u00fabitos del billete verde.<\/p>\n\n
La tensi\u00f3n geopol\u00edtica en rutas comerciales clave como el Estrecho de Ormuz exige una gesti\u00f3n de riesgo robusta en todos los contratos activos de FX. Hist\u00f3ricamente, los flujos hacia refugio impulsan al d\u00f3lar estadounidense entre 2% y 4% durante los picos de temor a disrupciones de oferta, lo que puede borrar r\u00e1pidamente las ganancias de corto plazo del \u201cKiwi\u201d. Aconsejamos mantener un apalancamiento moderado y sostener opciones call fuera del dinero (OTM) sobre el d\u00f3lar estadounidense como cobertura de riesgo de cola (tail risk) ante un estr\u00e9s m\u00e1s amplio del mercado.<\/p>\n\n
Los traders deben mantenerse \u00e1giles antes de los pr\u00f3ximos discursos de bancos centrales en cumbres internacionales, que podr\u00edan resetear de inmediato las expectativas de tasas de inter\u00e9s. El tama\u00f1o de posici\u00f3n deber\u00eda ajustarse a la baja para proteger el capital frente a picos repentinos de volatilidad durante los cruces de horarios de baja liquidez. Preferimos contratos de opciones de corta duraci\u00f3n que nos permitan capitalizar movimientos inmediatos de precio sin asumir una exposici\u00f3n direccional prolongada.<\/p>\n\n\n\n