El USD\/JPY ampli\u00f3 sus p\u00e9rdidas el jueves, cotizando en torno a 157.85 y con una baja de 0.30% en el d\u00eda, tras caer a un m\u00ednimo de una semana a medida que el Yen japon\u00e9s se fortalec\u00eda y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. retroced\u00edan. La ca\u00edda de los rendimientos ha sido marcada, con la tasa a 10 a\u00f1os m\u00e1s de 30 puntos b\u00e1sicos por debajo de los m\u00e1ximos del mi\u00e9rcoles y en un m\u00ednimo de tres semanas de 5.09%. Aun as\u00ed, el D\u00f3lar recort\u00f3 su debilidad previa despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n mayorista en EE. UU. sorprendiera al alza.<\/p>\n\n
La Oficina de Estad\u00edsticas Laborales (BLS) inform\u00f3 que la inflaci\u00f3n del \u00cdndice de Precios al Productor (PPI) fue de 6.3% interanual en septiembre, frente a 5.6% en agosto y por encima de las expectativas de 5.3%, mientras que el avance mensual fue de 1.3% frente a un pron\u00f3stico de 0.5%. El PPI subyacente subi\u00f3 0.7% mensual y 5% interanual. Por separado, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo subieron levemente a 199K desde 198K, mientras que las solicitudes continuas cayeron en 4K a 1.710M. En Jap\u00f3n, el apoyo al Yen tambi\u00e9n ha venido de las expectativas de un mayor endurecimiento del Banco de Jap\u00f3n tras el alza de tasas de septiembre a 1.25%, el nivel m\u00e1s alto en 31 a\u00f1os, junto con versiones sobre una posible intervenci\u00f3n cambiaria. Los mercados tambi\u00e9n se enfocan en un discurso del viernes del presidente de la Fed, Kevin Warsh, con las cotizaciones impl\u00edcitas se\u00f1alando m\u00e1s de un 85% de probabilidad de al menos una subida adicional de tasas de la Fed antes de fin de a\u00f1o.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad de corto plazo en el par USD\/JPY durante las pr\u00f3ximas semanas, a medida que se desarrollan se\u00f1ales econ\u00f3micas encontradas. Con el PPI de septiembre en EE. UU. saltando a 6.3% interanual y el PPI subyacente alcanzando 5%, las presiones inflacionarias elevadas chocan directamente con un fuerte retroceso de los rendimientos del Treasury a 10 a\u00f1os hasta 5.09%. Recomendamos considerar opciones put de corto plazo o spreads de calls a la baja para cubrirse ante nuevas ca\u00eddas, mientras el precio siga limitado por debajo de la media m\u00f3vil de 100 horas cerca de 158.30.<\/p>\n\n
Dado que los mercados de futuros asignan una probabilidad de 85% a otra subida de tasas de la Fed antes de fin de a\u00f1o, debemos anticipar reversiones r\u00e1pidas si el presidente de la Fed, Kevin Warsh, emite comentarios de tono restrictivo (hawkish) el viernes. Hist\u00f3ricamente, cuando los rendimientos a 10 a\u00f1os caen m\u00e1s de 30 puntos b\u00e1sicos en una sola semana mientras la inflaci\u00f3n subyacente sorprende al alza, los pares de divisas registran fuertes movimientos en ambos sentidos, con \u201clatigazos\u201d que promedian m\u00e1s de 150 pips en sesiones posteriores. El tama\u00f1o de las posiciones debe mantenerse disciplinado, especialmente alrededor de niveles clave de soporte en 157.00 y 156.50, donde probablemente esperan compradores de m\u00e1s largo plazo.<\/p>\n\n
Del lado japon\u00e9s, el movimiento del Banco de Jap\u00f3n de elevar las tasas a 1.25% en septiembre marca su tasa de pol\u00edtica m\u00e1s alta en m\u00e1s de tres d\u00e9cadas, creando un viento de cola estructural para el Yen. Si bien un aumento de tasas en octubre podr\u00eda retrasarse, la ret\u00f3rica oficial de los miembros de la junta sugiere que el endurecimiento monetario continuar\u00e1 en incrementos oportunos. Tambi\u00e9n debemos incorporar el riesgo constante de intervenci\u00f3n cambiaria por parte de las autoridades financieras japonesas, lo cual hist\u00f3ricamente desencaden\u00f3 ca\u00eddas s\u00fabitas de 300 a 500 pips en el USD\/JPY durante ciclos previos de alta volatilidad.<\/p>\n\n
Los traders que utilicen estrategias con opciones deber\u00edan evaluar la compra de straddles o estructuras de volatilidad impl\u00edcita antes de discursos de bancos centrales para capturar movimientos amplios en cualquiera de las dos direcciones. Para estrategias direccionales con delta, recomendamos vigilar rupturas limpias por encima de 158.45 o por debajo de 157.00 antes de comprometerse con posiciones tendenciales extendidas. Mantener la exposici\u00f3n al riesgo acotada mientras indicadores de momentum como el RSI horario se sit\u00faan cerca del nivel neutral de 45 ayudar\u00e1 a proteger el capital frente a giros de pol\u00edtica inesperados a ambos lados del Pac\u00edfico.<\/p>\n\n\n\n