EE. UU. celebrar\u00e1 sus elecciones de medio t\u00e9rmino el 3 de noviembre, tras dos a\u00f1os marcados por un creciente proteccionismo comercial, presiones sobre la independencia de la Reserva Federal y, desde la primavera, la guerra con Ir\u00e1n. Se espera que los republicanos sufran un duro golpe electoral, mientras que los dem\u00f3cratas lograr\u00edan avances sustanciales, en un contexto en el que el tel\u00f3n de fondo econ\u00f3mico se ha deteriorado: la inflaci\u00f3n al alza y tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas han intensificado una crisis de asequibilidad.<\/p>\n\n
Para los mercados, el tema clave es c\u00f3mo el resultado podr\u00eda moldear la pol\u00edtica fiscal, en un momento en que una venta generalizada de Treasuries ha llevado los rendimientos a m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas. Se espera que esa combinaci\u00f3n someta las expectativas fiscales vinculadas a las elecciones a un escrutinio m\u00e1s estricto de lo habitual, elevando el riesgo de una reacci\u00f3n de mercado mayor, incluido en FX.<\/p>\n\n
Hasta ahora ha habido se\u00f1ales limitadas de nerviosismo previo a las elecciones: la volatilidad impl\u00edcita a 1 mes en EUR\/USD subi\u00f3 a fines de septiembre, pero esto se atribuye a movimientos m\u00e1s amplios del mercado de bonos soberanos m\u00e1s que a la pol\u00edtica. Los Treasuries, aun as\u00ed, han ca\u00eddo con fuerza en las \u00faltimas semanas, vinculados a preocupaciones por la inflaci\u00f3n, mientras que el S&P 500 ha escalado a nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos este mes.<\/p>\n\n\n\n