USD\/JPY borr\u00f3 por completo el repunte posterior al dato de inflaci\u00f3n de EE. UU. y se manten\u00eda apenas por encima de 158.00, por debajo del nivel previo a la publicaci\u00f3n. El par primero subi\u00f3 desde cerca de 158.50 hasta apenas por debajo de 159.00 \u2014su m\u00e1ximo desde el 24 de septiembre\u2014 antes de retroceder a medida que los rendimientos de los Treasuries revirtieron. Si bien el d\u00f3lar estuvo m\u00e1s firme frente a otras ocho divisas principales el mi\u00e9rcoles, se debilit\u00f3 contra el yen; USD\/JPY sigui\u00f3 al alza el rendimiento a 10 a\u00f1os antes del dato, luego marc\u00f3 techo poco despu\u00e9s de que el rendimiento alcanzara su m\u00e1ximo y cedi\u00f3 cuando el movimiento en tasas se desvaneci\u00f3.<\/p>\n\n
El trasfondo de pol\u00edtica en Jap\u00f3n sigue siendo un freno para cualquier intervenci\u00f3n verbal, con el BoJ en 1.25% frente al 3.75%\u20134.00% de la Fed. La pr\u00f3xima decisi\u00f3n del BoJ est\u00e1 prevista para el 30 de octubre, dos d\u00edas despu\u00e9s de la de la Fed, lo que deja a las publicaciones de EE. UU. y a cualquier ret\u00f3rica desde Tokio como los principales catalizadores de corto plazo. En el calendario de EE. UU., se espera que el \u00edndice manufacturero de la Fed de Filadelfia de octubre modere a 28.4 desde 37.8, seguido por una producci\u00f3n industrial de septiembre prevista en 0.4% tras 0.0%, junto con comentarios de la presidenta de la Fed de Cleveland, Hammack\u2014insumos que se transmiten principalmente v\u00eda rendimientos. En lo t\u00e9cnico, el m\u00ednimo del mi\u00e9rcoles puso a prueba la EMA de 50 d\u00edas apenas por encima de 158.00, con la EMA de 200 d\u00edas un poco por encima de 157.50, mientras el momentum se enfr\u00eda desde los niveles de sobrecompra de inicios de octubre.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados sigan de cerca el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os en los pr\u00f3ximos d\u00edas, ya que USD\/JPY contin\u00faa operando en estrecha sinton\u00eda con las expectativas de tasas en EE. UU. El par toc\u00f3 recientemente un m\u00e1ximo cerca de 159.00 tras un dato de inflaci\u00f3n en EE. UU. m\u00e1s fuerte de lo esperado, antes de retroceder hacia la zona de 158.00. Hist\u00f3ricamente, la correlaci\u00f3n estad\u00edstica entre USD\/JPY y los rendimientos a 10 a\u00f1os de EE. UU. ha superado con frecuencia el 80%, lo que convierte a los movimientos del mercado de bonos en el principal impulsor para estrategias de divisas en este momento.<\/p>\n\n
Debemos tener presente la amplia brecha de pol\u00edtica entre la tasa de inter\u00e9s del Banco de Jap\u00f3n de 1.25% y el rango objetivo de la Reserva Federal de 3.75% a 4.00%. Esta ventaja subyacente de rendimiento sigue favoreciendo posiciones largas a mediano plazo, pero pueden producirse reversiones abruptas con rapidez ante sorpresas en los datos econ\u00f3micos de EE. UU. Las estrategias con derivados que gestionan movimientos en rango con \u00f3rdenes de stop-loss disciplinadas siguen siendo nuestro enfoque preferido hasta la pr\u00f3xima tanda de reuniones de bancos centrales.<\/p>\n\n
En los pr\u00f3ximos d\u00edas, esperamos que los rendimientos reaccionen directamente a los datos entrantes de EE. UU., incluidas la encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia y las cifras de producci\u00f3n industrial previstas en 0.4%. Dado que el calendario de datos de Jap\u00f3n est\u00e1 despejado, los informes macro de EE. UU. determinar\u00e1n si el par vuelve a probar la resistencia de los m\u00e1ximos recientes o quiebra a la baja. Recomendamos a quienes mantienen posiciones reequilibrar las exposiciones en opciones antes de estas publicaciones para protegerse frente a oscilaciones r\u00e1pidas en los rendimientos de los Treasuries.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos mantenernos atentos a los riesgos de intervenci\u00f3n por parte de las autoridades japonesas a medida que los precios se mantienen cerca de 159.00. Registros del Ministerio de Finanzas muestran que Jap\u00f3n gast\u00f3 aproximadamente 9.8 billones de yenes (US$62.000 millones) en rondas anteriores de intervenci\u00f3n para defender niveles del tipo de cambio cercanos a 160.00. Dadas las advertencias expl\u00edcitas desde Tokio y Washington, los operadores de derivados deber\u00edan incorporar riesgos de cola de ca\u00eddas s\u00fabitas impulsadas por el Gobierno.<\/p>\n\n
Desde una perspectiva t\u00e9cnica, vemos un soporte clave sosteni\u00e9ndose en la media m\u00f3vil exponencial de 50 d\u00edas cerca de 158.00, con la EMA de 200 d\u00edas aportando respaldo adicional cerca de 157.50. Con el momentum diario enfri\u00e1ndose desde condiciones de sobrecompra, el par parece encaminado a consolidar entre 157.50 y 159.00 en el corto plazo. Recomendamos establecer l\u00edmites de riesgo ajustados en torno a estas medias m\u00f3viles conforme nos acercamos a las decisiones de tasas de la Fed y el BoJ a fines de octubre.<\/p>\n\n\n\n