El \u00cdndice del USD subi\u00f3 a 102.59 el lunes, su nivel m\u00e1s alto desde abril de 2025 y por encima del techo de 102.50 observado el 5, 7 y 8 de octubre, antes de ceder a alrededor de 102.35 a medida que el petr\u00f3leo y los rendimientos retroced\u00edan. El oro se movi\u00f3 en sentido contrario, cerrando $25.70 m\u00e1s abajo en $4,190.60 y cotizando cerca de $4,210 esta ma\u00f1ana; se mantiene aproximadamente $50 por encima de su cierre del 7 de octubre incluso con el d\u00f3lar en un nuevo m\u00e1ximo. En la jornada, se mantuvo la relaci\u00f3n habitual: el d\u00f3lar gan\u00f3 0.37%, junto con un alza de 2% en el petr\u00f3leo, mientras que el oro cay\u00f3 0.61%. La divergencia m\u00e1s amplia se est\u00e1 vinculando a flujos cambiarios impulsados por el petr\u00f3leo, dado que el euro y el yen componen 71% del \u00edndice; el euro rondaba los $1.1158, y se inform\u00f3 que la Guardia Revolucionaria de Ir\u00e1n habr\u00eda incendiado un tercer superpetrolero en dos d\u00edas.<\/p>\n\n
La resiliencia del oro tambi\u00e9n se asocia con entradas a ETF respaldados por oro en un m\u00e1ximo de cuatro a\u00f1os, y con el posicionamiento t\u00e9cnico tras completarse un patr\u00f3n de cabeza y hombros, mientras que las expectativas sobre la Fed han sido m\u00e1s estables, con probabilidades de alza en diciembre cerca de 85%. La comparaci\u00f3n que se plantea es con finales de septiembre, cuando el \u00cdndice del USD subi\u00f3 desde debajo de 99.5 hasta 101.09 entre el 14 y el 24 de septiembre mientras el oro se mantuvo aproximadamente en $4,300\u2013$4,440, antes de que el oro cayera $152.80 el 28 de septiembre pese a que el d\u00f3lar sub\u00eda alrededor de 0.1%. El oro se mantiene por debajo de $4,251 el 30 de septiembre y cerca de $4,239 el 2 de octubre, mientras que una referencia paralela de m\u00e1s largo plazo cita que las tenencias de ETF aumentaron a 2,632 toneladas en diciembre de 2012 y los rescates netos fueron de alrededor de 800 toneladas en 2013, coincidiendo con un movimiento desde aproximadamente $1,800 hasta cerca de $1,200.<\/p>\n\n
Deber\u00edamos posicionarnos para una fuerte liquidaci\u00f3n en metales preciosos en las pr\u00f3ximas semanas, en lugar de confiar en la resiliencia actual del precio del oro. La ruptura del \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense por encima de 102.50 indica que el oro cotizando alrededor de $4,210 solo est\u00e1 postergando su ca\u00edda eventual. Los traders deber\u00edan aprovechar rebotes temporales para estructurar estrategias bajistas con derivados u opciones de venta (puts) sobre oro, plata y acciones mineras.<\/p>\n\n
Esperamos que el billete verde contin\u00fae su rally hacia el nivel de 105, ya que los mayores costos energ\u00e9ticos debilitan a las principales divisas competidoras. Las estad\u00edsticas de mercado indican que las expectativas de tasas siguen ancladas, con las probabilidades de un alza en diciembre cerca de 85%. Debido a que los flujos cambiarios eventualmente obligar\u00e1n al oro a ajustarse, mantener posiciones largas sin cobertura presenta un riesgo elevado.<\/p>\n\n
Debemos monitorear la plata y las acciones mineras, que ya est\u00e1n se\u00f1alando problemas m\u00e1s profundos por delante. La plata ha devuelto sus rebotes recientes, y las mineras cayeron tres veces m\u00e1s r\u00e1pido que el oro f\u00edsico en sesiones recientes, replicando el comportamiento exacto observado antes de la ca\u00edda de $152 en un solo d\u00eda del oro a finales de septiembre. Esta falta de confirmaci\u00f3n por parte de los activos relacionados respalda con fuerza adoptar un sesgo hacia posiciones cortas.<\/p>\n\n
Vemos el reciente m\u00e1ximo de cuatro a\u00f1os en entradas a ETF de oro como una se\u00f1al contraria cl\u00e1sica, m\u00e1s que como una raz\u00f3n para mantenerse largo. Los datos hist\u00f3ricos de 2012 muestran que las tenencias de ETF de oro alcanzaron un r\u00e9cord de 2,632 toneladas antes de que una liquidaci\u00f3n de 800 toneladas alimentara un desplome de 33% hasta $1,200 en 2013. Cuando estos compradores de ETF de \u201cdinero r\u00e1pido\u201d inevitablemente salgan ante el desvanecimiento de los titulares, los traders de derivados con exposici\u00f3n a la baja ser\u00edan los m\u00e1s beneficiados.<\/p>\n\n\n\n