Se espera que las exportaciones de China aumenten 25.7% interanual en septiembre, impulsadas por una demanda sostenida de electr\u00f3nicos, mientras que tanto el PMI manufacturero oficial como el de Caixin volvieron a ubicarse por encima del umbral de expansi\u00f3n de 50, lo que se\u00f1ala una actividad fabril m\u00e1s firme. Los indicadores externos de comercio tambi\u00e9n mejoraron: el tonelaje de peso muerto promedio diario procesado en los 20 principales puertos de China pas\u00f3 de -0.7% interanual en agosto a 7.2% en septiembre, y el crecimiento de los vuelos internacionales de carga gir\u00f3 de -1.4% a 3.6% en el mismo periodo.<\/p>\n\n
Los indicadores de precios apuntan a un repunte de los costos aguas arriba, con el sub-PMI principal de precios de compra de materias primas aumentando de 56.6 a 60.8 y el sub-PMI de precios al productor subiendo de 50.4 a 54.0. Se espera que la presi\u00f3n de precios al consumidor aguas abajo se mantenga contenida bajo el mecanismo de banda de precios, lo que deja el pron\u00f3stico de inflaci\u00f3n del IPC en un leve aumento de 0.8% interanual en agosto a 1.0% en septiembre, en un contexto de d\u00e9bil demanda interna.<\/p>\n\n
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para una continuidad del impulso alcista en commodities industriales y metales en las pr\u00f3ximas semanas. Con el \u00edndice de precios de compra de materias primas de China dispar\u00e1ndose a 60.8 y los sub-PMI de precios al productor subiendo a 54.0, los costos de insumos est\u00e1n aumentando con fuerza. Hist\u00f3ricamente, cuando el PMI manufacturero oficial de China se mantiene por encima de 50 junto con sub\u00edndices de materias primas por encima de 60, los metales industriales como el cobre y el mineral de hierro han registrado ganancias promedio de 5% a 8% en el trimestre posterior, lo que hace atractivos los futuros largos o las opciones de compra (calls).<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n vemos oportunidades atractivas en derivados de divisas, en particular favoreciendo futuros de monedas vinculados a un yuan m\u00e1s fuerte. Una expansi\u00f3n de 25.7% en el crecimiento de exportaciones, junto con el giro del volumen portuario de -0.7% a +7.2%, muestra una din\u00e1mica comercial potente que t\u00edpicamente impulsa las entradas de divisas. Los operadores pueden considerar opciones de venta (puts) sobre USD\/CNH para capitalizar la fortaleza de la moneda, teniendo en cuenta que una inflaci\u00f3n dom\u00e9stica moderada de 1.0% deja margen para ajustes de pol\u00edtica.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, sugerimos utilizar spreads alcistas con calls (bull call spreads) en los principales \u00edndices accionarios de tecnolog\u00eda e industriales para capturar el momentum al alza mientras se limita el riesgo. La fuerte demanda en el ciclo de electr\u00f3nicos, reflejada en que la actividad de vuelos internacionales de carga salt\u00f3 a 3.6%, destaca vientos de cola sectoriales claros para los exportadores. Dado que las tensiones geopol\u00edticas siguen impulsando la volatilidad en los costos de materias primas, mantener straddles u opciones de venta (puts) de cobertura en contratos con alta exposici\u00f3n a cadenas de suministro sigue siendo un paso prudente de gesti\u00f3n de riesgos.<\/p>\n\n\n\n