El USD\/JPY oper\u00f3 con sesgo positivo el viernes, cambiando de manos cerca de 158.30 y encamin\u00e1ndose a una cuarta ganancia semanal consecutiva, ya que el Yen se debilit\u00f3 despu\u00e9s de que cayeran los rendimientos de los bonos soberanos japoneses. El rendimiento japon\u00e9s a 10 a\u00f1os retrocedi\u00f3 hacia 3.00% desde un m\u00e1ximo de 3.153% a inicios de la semana, el nivel m\u00e1s alto en 30 a\u00f1os, mientras que el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os se mantuvo alrededor de 5.248% tras bajar desde 5.365%, su nivel m\u00e1s alto desde 2002. El diferencial resultante dej\u00f3 a los rendimientos de EE.UU. cerca de 225 puntos base por encima de los de Jap\u00f3n, apuntalando al D\u00f3lar estadounidense y manteniendo la presi\u00f3n sobre el Yen de baja rentabilidad, junto con las preocupaciones fiscales.<\/p>\n\n
El D\u00f3lar se mantuvo respaldado, ya que los riesgos inflacionarios vinculados al petr\u00f3leo mantuvieron elevados los rendimientos de los Treasuries y sostuvieron las expectativas de otro movimiento de la Reserva Federal antes de fin de a\u00f1o, con el \u00cdndice del D\u00f3lar alrededor de 102.30 tras un m\u00ednimo intrad\u00eda cerca de 101.92. La valoraci\u00f3n de derivados v\u00eda la herramienta CME FedWatch implic\u00f3 sin cambios en la reuni\u00f3n del 27\u201328 de octubre, pero una probabilidad de 85% de un alza en diciembre. Las expectativas de inflaci\u00f3n de la Universidad de Michigan aumentaron, con la medida a 1 a\u00f1o en 4.7% frente a 4.6% y la de 5 a\u00f1os en 3.5% frente a 3.4%, mientras la atenci\u00f3n se traslad\u00f3 al IPC de EE.UU. de la pr\u00f3xima semana; en Jap\u00f3n, el endurecimiento gradual del Banco de Jap\u00f3n ofreci\u00f3 soporte limitado, mientras que las referencias a monitorear el Yen y la inflaci\u00f3n coincidieron con riesgos de costos de importaci\u00f3n impulsados por el petr\u00f3leo y con el USD\/JPY oscilando cerca de 160, un nivel asociado a preocupaciones de intervenci\u00f3n.<\/p>\n\n
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Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una continuidad del impulso alcista en el par USD\/JPY, manteni\u00e9ndose a la vez muy atentos al umbral psicol\u00f3gico de 160.00. Con el par operando actualmente cerca de 158.30, el diferencial de tasas de inter\u00e9s \u2014de aproximadamente 225 puntos base\u2014 sigue favoreciendo de forma marcada al D\u00f3lar estadounidense. Hist\u00f3ricamente, cuando persisten diferenciales de rendimiento de esta magnitud, los flujos de capital salen de manera sostenida del Yen y se dirigen a activos estadounidenses de mayor rendimiento.<\/p>\n\n
Para gestionar la amenaza latente de una intervenci\u00f3n repentina del gobierno japon\u00e9s, recomendamos utilizar opciones de divisas en lugar de posiciones spot directas, con el fin de limitar el riesgo a la baja. Comprar opciones call de USD\/JPY o emplear estrategias de opciones estructuradas puede proteger los portafolios ante ventas abruptas respaldadas por el Estado. Las autoridades japonesas tienen antecedentes de intervenir con operaciones masivas en los mercados de bonos y divisas cuando el Yen se deprecia con demasiada rapidez, por lo que resulta esencial imponer l\u00edmites estrictos de riesgo.<\/p>\n\n
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Debemos vigilar de cerca la publicaci\u00f3n del \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) de EE.UU. de la pr\u00f3xima semana para evaluar si la inflaci\u00f3n obligar\u00e1 a la Reserva Federal a actuar en diciembre. Dado que la valoraci\u00f3n del mercado indica actualmente una probabilidad de 85% de una subida de tasas en diciembre, cualquier dato de inflaci\u00f3n por encima de lo esperado probablemente empujar\u00e1 los rendimientos de EE.UU. de vuelta hacia su m\u00e1ximo reciente de 5.365%. Los operadores pueden utilizar futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo para aprovechar estos cambios en las expectativas de pol\u00edtica antes de la reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de finales de octubre.<\/p>\n\n
El alza de los precios globales del petr\u00f3leo representa otro factor clave que debemos incorporar a nuestras estrategias de trading de corto plazo. Jap\u00f3n importa casi la totalidad de sus combustibles f\u00f3siles, lo que implica que mayores costos energ\u00e9ticos debilitan de forma natural al Yen al deteriorar la balanza comercial del pa\u00eds. Tomar posiciones largas en derivados de energ\u00eda junto con apuestas alcistas en USD\/JPY puede servir como una estrategia doble eficaz para capturar esta presi\u00f3n macroecon\u00f3mica en curso.<\/p>\n\n\n\n