Un equipo de econom\u00eda de EE. UU. en un banco de inversi\u00f3n espera que el IPC subyacente de septiembre se modere a 0.20% mensual, con la desaceleraci\u00f3n liderada por una menor inflaci\u00f3n en servicios subyacentes y en el \u201csupercore\u201d; el \u201csupercore\u201d se estima en 0.24% tras haber contribuido al repunte de agosto. Se prev\u00e9 que los servicios subyacentes se ubiquen en 0.22% m\/m, mientras que los servicios discrecionales aportar\u00edan firmeza, con alojamiento subiendo 1.4% y tarifas a\u00e9reas aumentando 2.1%. Se espera tambi\u00e9n un ligero rebote tanto en bienes subyacentes como en vivienda (shelter), elevando los riesgos por precios de veh\u00edculos y bienes vinculados a IA, mientras que el IPC subyacente interanual se mantendr\u00eda pr\u00e1cticamente sin cambios en 2.4%.<\/p>\n\n
En la m\u00e9trica preferida, el pron\u00f3stico implica 0.23% m\/m para el PCE subyacente, ligeramente por debajo del aumento de 0.25% en agosto. A m\u00e1s largo plazo, se proyecta que la inflaci\u00f3n subyacente toque piso en 2.4% antes de cerrar 2026 en 2.7% a\/a, mientras que la general alcanzar\u00eda 3.9% hacia fines de 2026 tras un pico de 4.2% en mayo, con la trayectoria ligada a c\u00f3mo se resuelva el conflicto en Medio Oriente. Se espera que el avance desinflacionario se reanude a mediados de 2027.<\/p>\n\n
Estamos monitoreando de cerca los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n de septiembre, que esperamos muestren una desaceleraci\u00f3n del IPC subyacente a 0.20% mensual. Esto mantendr\u00eda la inflaci\u00f3n subyacente anual estable en 2.4%, lo que sugiere que las presiones de precios se est\u00e1n estabilizando, aunque no han sido derrotadas por completo. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una volatilidad de corto plazo en los futuros de tasas de inter\u00e9s, a medida que el mercado descuenta los pr\u00f3ximos movimientos de pol\u00edtica de la Reserva Federal.<\/p>\n\n
Anticipamos un rebote menor en los costos de vivienda (shelter) y en los precios de veh\u00edculos, compensado por una desaceleraci\u00f3n del \u201csupercore\u201d a 0.24%. Los traders pueden aprovechar estos movimientos sectoriales utilizando opciones sobre ETFs de consumo discrecional y bienes ra\u00edces. Tambi\u00e9n es prudente cubrirse ante alzas repentinas en los costos de pasajes a\u00e9reos y alojamiento, dado los incrementos mensuales proyectados de 2.1% y 1.4% en estas categor\u00edas, respectivamente.<\/p>\n\n
Con las tensiones geopol\u00edticas en Medio Oriente manteniendo vol\u00e1tiles los futuros de Brent en torno a US$78 por barril, la inflaci\u00f3n general sigue siendo altamente sensible a shocks energ\u00e9ticos. Proyectamos que la inflaci\u00f3n general podr\u00eda subir hacia 3.9% para fines de 2026 si persisten estas disrupciones globales. Para gestionar este riesgo, recomendamos mantener opciones de compra (calls) largas sobre commodities energ\u00e9ticos o posiciones cortas en futuros del Tesoro para amortiguar el impacto de mayores rendimientos.<\/p>\n\n
La Reserva Federal ha transitado a una trayectoria de tasas m\u00e1s gradual, con la tasa de referencia actualmente en el rango objetivo de 4.75% tras los ajustes de pol\u00edtica del oto\u00f1o. Dado que una lectura de 0.23% del PCE subyacente dif\u00edcilmente alterar\u00e1 de forma dr\u00e1stica la trayectoria del banco central, conviene reducir las apuestas agresivas por recortes de tasas. En su lugar, favorecemos estrategias neutrales a bajistas en contratos de tasas de inter\u00e9s de corto plazo durante las pr\u00f3ximas semanas, dado que el progreso inflacionario seguir\u00e1 siendo irregular hasta mediados de 2027.<\/p>\n\n\n\n