La Encuesta de Expectativas del Consumidor de septiembre de la Fed de Nueva York indic\u00f3 que los hogares en Estados Unidos ven un aumento de la inflaci\u00f3n en el corto plazo, aun cuando las expectativas a plazos m\u00e1s largos sugieren cierta moderaci\u00f3n que, no obstante, mantiene el crecimiento de precios por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o subieron a 3.9% en septiembre desde 3.6%, el nivel m\u00e1s alto desde mayo de 2023, mientras que las expectativas a tres a\u00f1os avanzaron ligeramente a 3.3% desde 3.2%. A cinco a\u00f1os y m\u00e1s, las expectativas se mantuvieron sin cambios en 3%.<\/p>\n\n
La encuesta atribuy\u00f3 el repunte de las expectativas de inflaci\u00f3n a movimientos en los precios de las materias primas. Las expectativas sobre el mercado laboral se describieron como ampliamente positivas. En contraste, los hogares reportaron percepciones m\u00e1s d\u00e9biles sobre su situaci\u00f3n financiera: una mayor proporci\u00f3n dijo estar en peor situaci\u00f3n que hace un a\u00f1o y esperar\u00eda estar peor dentro de un a\u00f1o.<\/p>\n\n
Con las expectativas de inflaci\u00f3n de corto plazo subiendo a 3.9% en la \u00faltima encuesta de septiembre, consideramos que los operadores de derivados deben prepararse para un periodo prolongado de pol\u00edtica monetaria restrictiva. Los datos recientes del \u00edndice de precios al consumidor muestran que la inflaci\u00f3n subyacente ha permanecido r\u00edgida, lo que limita de manera significativa el margen de la Reserva Federal para recortar tasas en el \u00faltimo trimestre de 2026. Esperamos que este entorno mantenga elevados los rendimientos de los Treasuries de corto plazo y los vuelva altamente sensibles a las pr\u00f3ximas publicaciones econ\u00f3micas.<\/p>\n\n
Para posicionarnos ante este escenario, deber\u00edamos enfocarnos en derivados de tasas de inter\u00e9s de corto plazo, como futuros y opciones sobre la Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Hist\u00f3ricamente, cuando repuntan las expectativas de los consumidores, los rendimientos de corto plazo reaccionan con rapidez, lo que a menudo conduce a una curva de rendimientos m\u00e1s plana a medida que las expectativas de largo plazo permanecen ancladas en 3%. Podemos buscar utilizar spreads con opciones para capturar la volatilidad en estos mercados de tasas sin asumir un riesgo direccional excesivo.<\/p>\n\n
Dado que el repunte de las expectativas de inflaci\u00f3n est\u00e1 impulsado por cambios en los precios de las materias primas, los derivados de commodities representan otra \u00e1rea clave para un posicionamiento estrat\u00e9gico. Los futuros de energ\u00eda y agr\u00edcolas han mostrado un impulso alcista notable recientemente debido a restricciones de oferta a nivel global. Podemos considerar implementar estrategias alcistas con opciones sobre el petr\u00f3leo crudo o sobre \u00edndices amplios de materias primas para beneficiarnos de este impulso continuo en los costos de insumos.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, la ca\u00edda en la confianza financiera de los hogares sugiere que el gasto del consumidor probablemente se suavice en las pr\u00f3ximas semanas. Deber\u00edamos considerar la compra de opciones put sobre ETFs de consumo discrecional o sobre \u00edndices del sector minorista para cubrirnos ante una posible ca\u00edda en las ventas minoristas. Las tendencias hist\u00f3ricas indican que cuando se deteriora el sentimiento financiero del consumidor, las acciones minoristas consistentemente tienen un desempe\u00f1o inferior al del mercado en general.<\/p>\n\n\n\n