El oro cotiza cerca de su nivel m\u00e1s bajo desde agosto, incluso despu\u00e9s de un d\u00e9bil informe laboral de EE. UU. que normalmente respaldar\u00eda al metal. Las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) de septiembre aumentaron en 29 mil frente a expectativas de alrededor de 90 mil, mientras que el desempleo subi\u00f3 a 4.2% y el crecimiento salarial anual se desaceler\u00f3 a 3%, junto con revisiones a la baja de los avances previos. Los datos ayudaron a moderar las expectativas de un alza de tasas de la Reserva Federal en octubre, pero los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a m\u00e1s largo plazo se mantuvieron cerca de m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas y el d\u00f3lar estadounidense permaneci\u00f3 firme, frenando cualquier continuidad del movimiento y manteniendo vigente el viento en contra del costo de oportunidad para el oro.<\/p>\n\n
El posicionamiento muestra fuerzas encontradas m\u00e1s que una salida generalizada. Los operadores especulativos han recortado exposici\u00f3n larga mientras suman posiciones cortas por tercera semana consecutiva, y los asesores sistem\u00e1ticos de trading de commodities (Commodity Trading Advisors, CTA) se mantienen bajistas, con una mayor cobertura de cortos vinculada a un movimiento por encima de US$ 4,300\/oz. El oro se sostiene por encima de US$ 4,100 \u2014en torno a US$ 4,110\u2014 pese a cotizar por debajo de sus medias m\u00f3viles simples de 50, 100 y 200 d\u00edas cerca de US$ 4,332, US$ 4,267 y US$ 4,531. T\u00e9cnicamente, una ruptura por debajo de US$ 4,100 podr\u00eda habilitar US$ 4,000 y luego la zona de US$ 3,960\u2013US$ 3,940, mientras que el soporte de compradores discrecionales, la demanda de ETF y los bancos centrales queda detr\u00e1s de un mercado d\u00e9bil, pero sin capitular. Los bancos centrales a\u00f1adieron 1,136 toneladas por un valor aproximado de US$ 70,000 millones en 2022.<\/p>\n\n
Debemos abordar el mercado del oro con mayor cautela en las pr\u00f3ximas semanas, ya que el metal precioso ronda el nivel cr\u00edtico de US$ 4,110. Pese a un d\u00e9bil informe de empleo en EE. UU. que mostr\u00f3 que las n\u00f3minas aumentaron apenas en 29,000, el oro no logr\u00f3 repuntar porque los rendimientos de los bonos a largo plazo \u2014como el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os, que se mantuvo r\u00edgido cerca de 4.3%\u2014 contin\u00faan respaldando un d\u00f3lar fuerte. Esto nos indica que operar \u00fanicamente en funci\u00f3n de las expectativas sobre tasas del banco central ya no es suficiente; debemos esperar a que los rendimientos del tramo largo bajen de manera sostenida antes de establecer posiciones alcistas agresivas.<\/p>\n\n
En el corto plazo, debemos vigilar muy de cerca la zona clave de soporte entre US$ 4,100 y US$ 3,940. Si el oro rompe por debajo de US$ 4,100, es muy probable que los seguidores de tendencia sistem\u00e1ticos incrementen sus posiciones cortas, lo que podr\u00eda arrastrar el precio hacia los m\u00ednimos del verano. En este escenario, podemos considerar el uso de contratos cortos con una gesti\u00f3n estricta del riesgo, teniendo en cuenta que las ventas fuertes hist\u00f3ricamente se han acelerado cuando ceden niveles de soporte clave.<\/p>\n\n
Por el contrario, debemos evitar perseguir repuntes intrad\u00eda menores a menos que el precio supere de forma convincente la resistencia de US$ 4,300. Los datos de posicionamiento del mercado indican que los CTA sistem\u00e1ticos mantienen actualmente posiciones cortas, pero se ver\u00e1n obligados a cubrirlas si cruzamos ese umbral de precio. Una ruptura por encima de US$ 4,300 podr\u00eda detonar un short squeeze r\u00e1pido, generando un entorno altamente favorable para entrar en operaciones largas de momentum.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos mantener la atenci\u00f3n en la demanda f\u00edsica de largo plazo, que actualmente act\u00faa como un amortiguador potente frente a ca\u00eddas m\u00e1s profundas. Informes recientes del Consejo Mundial del Oro (World Gold Council) destacan que los bancos centrales y los fondos cotizados (ETF) contin\u00faan acumulando oro, absorbiendo una porci\u00f3n significativa de la venta especulativa. Esta demanda subyacente sugiere que deber\u00edamos buscar oportunidades de compra cerca del nivel de US$ 4,000 si la correcci\u00f3n actual comienza a agotarse.<\/p>\n\n\n\n