La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, dijo que respald\u00f3 el alza de tasas de septiembre y que podr\u00eda ser necesario un mayor endurecimiento, dependiendo de c\u00f3mo evolucionen los choques externos. En una entrevista con Axios, se\u00f1al\u00f3 a los aranceles, los movimientos del precio del petr\u00f3leo vinculados al conflicto en Medio Oriente y la inteligencia artificial como las principales fuerzas que est\u00e1n moldeando el panorama, al tiempo que subray\u00f3 que la respuesta de pol\u00edtica depender\u00e1 de si estos factores resultan transitorios o m\u00e1s persistentes.<\/p>\n\n
Daly afirm\u00f3 que la demanda de chips impulsada por la IA est\u00e1 aumentando y podr\u00eda sumar presi\u00f3n inflacionaria, trazando un paralelo con los cuellos de botella de oferta tras la pandemia de COVID que elevaron los precios de los autos cuando los faltantes de semiconductores golpearon. Dijo que la misma combinaci\u00f3n de IA, aranceles y costos energ\u00e9ticos podr\u00eda mantener la inflaci\u00f3n elevada y, si los choques duran m\u00e1s, derivar en aumentos adicionales de tasas. La Fed podr\u00eda buscar evidencia de que estos choques se est\u00e1n disipando en un horizonte de uno a tres a\u00f1os.<\/p>\n\n
Estamos siguiendo de cerca el cambio de tono de la Reserva Federal, ya que choques estructurales de oferta \u2014como aranceles, escasez de chips para IA y disrupciones energ\u00e9ticas en Medio Oriente\u2014 amenazan con mantener la inflaci\u00f3n r\u00edgida. Con datos recientes de mercado que muestran al Brent vol\u00e1til en torno a los US$80 por barril y que los plazos de entrega globales de chips vuelven a alargarse, regresa el riesgo de tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas. Los traders de derivados deben ajustarse r\u00e1pidamente a este giro \u201chawkish\u201d tras meses en los que se esperaba una trayectoria estable de recortes de tasas.<\/p>\n\n
Recomendamos enfocarse en futuros y opciones de tasas de inter\u00e9s de corto plazo para cubrirse ante virajes \u201chawkish\u201d s\u00fabitos en la pol\u00edtica monetaria. La volatilidad impl\u00edcita en los mercados de bonos ha repuntado, reflejando la incertidumbre sobre si el banco central necesitar\u00e1 implementar otra subida de tasas para inicios de 2027. Posicionarse con estrategias de \u201cbear flattener\u201d en la curva de rendimientos puede proteger las carteras si los rendimientos de corto plazo repuntan m\u00e1s r\u00e1pido que las tasas de largo plazo.<\/p>\n\n
La demanda incesante de infraestructura de inteligencia artificial est\u00e1 provocando severos cuellos de botella en la cadena de suministro de semiconductores, reminiscentes de la escasez de chips de 2021. Los traders deber\u00edan considerar opciones sobre los principales \u00edndices de semiconductores para capturar niveles elevados de prima a medida que las restricciones de oferta impulsan oscilaciones de precios. Tomar una posici\u00f3n larga en volatilidad mediante \u201cstraddles\u201d o \u201cstrangles\u201d sobre \u00edndices clave con fuerte peso tecnol\u00f3gico permite beneficiarse de estos movimientos bruscos, impulsados por el sentimiento, sin asumir un sesgo direccional.<\/p>\n\n
Con las tensiones geopol\u00edticas en Medio Oriente manteniendo en vilo a los mercados energ\u00e9ticos, sugerimos utilizar opciones sobre commodities para cubrirse frente a alzas repentinas de precios. Hist\u00f3ricamente, los choques de oferta petrolera se han trasladado r\u00e1pidamente a la inflaci\u00f3n subyacente, obligando a los bancos centrales a endurecer la pol\u00edtica m\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto. Utilizar opciones de compra (\u201ccalls\u201d) sobre crudo e \u00edndices amplios de commodities puede funcionar como una doble cobertura efectiva tanto contra la inflaci\u00f3n como contra el riesgo geopol\u00edtico en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n