El euro ampli\u00f3 las p\u00e9rdidas frente a un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme el martes, ya que la incertidumbre pol\u00edtica y el deterioro de las perspectivas fiscales reavivaron las preocupaciones sobre contagio de deuda en el bloque. El movimiento dej\u00f3 al EUR\/USD desliz\u00e1ndose de vuelta hacia 1.1200, despu\u00e9s de que un rebote previo se frenara justo por debajo de 1.1230, con los datos de f\u00e1bricas en Alemania sin lograr mejorar el \u00e1nimo y el riesgo soberano nuevamente en el centro de atenci\u00f3n.<\/p>\n\n
Los pedidos de f\u00e1brica en Alemania se desplomaron 10,6% en agosto tras un avance de 3,2% en julio, mientras que la tasa anual se moder\u00f3 a 2,7% desde 14%. La ca\u00edda estuvo impulsada por los pedidos de equipo de transporte, que bajaron 61% en t\u00e9rminos ajustados por estacionalidad tras duplicarse el mes anterior, mientras que los pedidos excluyendo contratos de gran escala retrocedieron apenas 0,1%. La presi\u00f3n m\u00e1s amplia sobre la moneda \u00fanica se ha visto reforzada por el diferencial de rendimientos OAT\u2013Bund de Francia, que alcanz\u00f3 niveles no vistos desde la crisis financiera de 2009, junto con el bloqueo pol\u00edtico en Francia hasta la elecci\u00f3n presidencial de 2027 y una elecci\u00f3n anticipada en Espa\u00f1a en noviembre. El Brent cay\u00f3 por debajo de US$100 por barril, aun cuando aumentaron los flujos de crudo a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz, aunque los precios se mantienen m\u00e1s de 25% por encima de los m\u00ednimos de agosto; el BCE enfrenta un dilema de pol\u00edtica con la inflaci\u00f3n todav\u00eda por encima de su objetivo de 2%. En EEUU, el PMI de servicios del ISM apunt\u00f3 a una actividad m\u00e1s lenta en septiembre, pero el d\u00f3lar ha sido respaldado por los rendimientos de los bonos del Tesoro en nuevos m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas.<\/p>\n\n
Dado el fuerte descenso de 10,6% en los pedidos de f\u00e1brica alemanes y la persistente inestabilidad pol\u00edtica en toda la Eurozona, sugerimos que los operadores de derivados mantengan un sesgo bajista en el par EUR\/USD en las pr\u00f3ximas semanas. Opciones put t\u00e1cticas de corto plazo o posiciones cortas con apalancamiento para apuntar al soporte de 1.1200 \u2014y potencialmente m\u00e1s abajo hacia 1.1150\u2014 lucen altamente atractivas en este momento. Hist\u00f3ricamente, cuando los datos industriales alemanes decepcionan por m\u00e1rgenes tan amplios, al euro le cuesta encontrar compradores sostenibles durante varias semanas.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n recomendamos enfocarse en la ampliaci\u00f3n de los diferenciales de rendimiento entre los OAT franceses y los Bunds alemanes, que coquetean con niveles no vistos desde la crisis de deuda soberana de 2009, cuando los spreads superaron los 150 puntos b\u00e1sicos. Los traders pueden aprovechar este riesgo mediante operaciones de diferencial, como vender futuros de bonos del gobierno franc\u00e9s contra sus equivalentes alemanes. En episodios previos de tensi\u00f3n por deuda europea, ampliaciones similares del spread precedieron periodos prolongados de presi\u00f3n bajista sobre la moneda \u00fanica, un patr\u00f3n que esperamos se repita.<\/p>\n\n
Con el Brent rondando la marca de US$100 y las tensiones en Medio Oriente a\u00fan sin resolverse, la inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda seguir\u00e1 presionando al Banco Central Europeo. Creemos que operar estrategias de volatilidad, como straddles sobre opciones de crudo, es una excelente forma de capturar los fuertes movimientos de precios esperados mientras las l\u00edneas de suministro sigan siendo inciertas. Hist\u00f3ricamente, repuntes del precio del petr\u00f3leo de m\u00e1s de 25% desde sus m\u00ednimos act\u00faan como un impuesto directo sobre la econom\u00eda importadora de energ\u00eda de la Eurozona, debilitando a\u00fan m\u00e1s al euro frente al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n\n
Del otro lado del Atl\u00e1ntico, el d\u00f3lar estadounidense sigue obteniendo un fuerte impulso de los rendimientos del Tesoro de EEUU, que se mantienen en m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas. Recomendamos que los traders utilicen estrategias con contratos por diferencia (CFD) o futuros para posicionarse largos en el \u00cdndice del D\u00f3lar, aprovechando esta clara ventaja de rendimiento. Los indicadores macroecon\u00f3micos actuales sugieren que la Reserva Federal mantendr\u00e1 las tasas altas por m\u00e1s tiempo, lo que convierte al billete verde en una apuesta mucho m\u00e1s segura que el euro, golpeado por sus problemas.<\/p>\n\n\n\n