El oro (XAU\/USD) mantuvo p\u00e9rdidas intrad\u00eda moderadas al inicio de la sesi\u00f3n europea, pero se sostuvo por encima de los $4,100 tras haber tocado un m\u00ednimo de dos meses m\u00e1s temprano el martes. Un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme ha pesado sobre la demanda, aunque la moderaci\u00f3n de las expectativas de un alza de tasas de la Reserva Federal en octubre ha ayudado a contener los descensos. Los mercados a\u00fan descuentan una probabilidad superior al 85% de otra subida antes de fin de a\u00f1o, mientras que las expectativas de tasas para los pr\u00f3ximos 12 meses implican 86 pb de endurecimiento, por debajo de 100 pb a inicios de la semana pasada, pero por encima de 70 pb tras el reporte de n\u00f3minas. El petr\u00f3leo, oscilando cerca de un m\u00ednimo de cuatro semanas, respaldado por exportaciones resilientes desde Medio Oriente y una liberaci\u00f3n de reservas de emergencia por parte del G7, tambi\u00e9n ha aliviado la presi\u00f3n sobre la Fed.<\/p>\n\n
Los riesgos geopol\u00edticos y los rendimientos elevados de los bonos de EE.UU. mantuvieron al d\u00f3lar cerca de su nivel m\u00e1s alto desde abril de 2025, extendiendo los vientos en contra para el metal, con la atenci\u00f3n tambi\u00e9n puesta en los desarrollos relacionados con los hut\u00edes, Arabia Saudita, Israel e Ir\u00e1n. El foco gira hacia las minutas del FOMC del mi\u00e9rcoles y los comentarios de sus miembros. En lo t\u00e9cnico, el MACD se mantiene por debajo de cero y el RSI ronda 38; una ruptura por debajo de $4,098 (Fibonacci 78.6%) expondr\u00eda $3,936, mientras que la resistencia se ubica en $4,226, $4,254, $4,316 y luego $4,406, $4,517 y $4,696.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una presi\u00f3n bajista sostenida sobre el oro (XAU\/USD) mientras se mantiene apenas por encima del soporte cr\u00edtico de $4,100. La fortaleza incesante del d\u00f3lar estadounidense, impulsada por rendimientos del Tesoro que se mantienen cerca de m\u00e1ximos de varios a\u00f1os, sigue limitando cualquier repunte significativo. Si bien una pausa en las subidas inmediatas de tasas ofrece un colch\u00f3n temporal, la tendencia macro m\u00e1s amplia favorece claramente a los bajistas.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, el oro suele verse afectado cuando aumentan los rendimientos reales, y con el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os de EE.UU. sosteni\u00e9ndose con fuerza por encima del 4%, el costo de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento como el bullion contin\u00faa elevado. Se\u00f1alamos que, durante periodos similares de endurecimiento monetario agresivo \u2014como el ciclo de finales de 2022\u2014, el oro cay\u00f3 m\u00e1s de 12% antes de encontrar un piso estructural s\u00f3lido. La valorizaci\u00f3n actual del mercado todav\u00eda refleja una probabilidad del 85% de otra subida de tasas de la Reserva Federal antes de que termine el a\u00f1o, lo que mantiene la presi\u00f3n firmemente sobre los metales preciosos.<\/p>\n\n
Las tensiones geopol\u00edticas en Medio Oriente, incluyendo ataques regionales con drones y posibles escaladas, normalmente detonan flujos de refugio hacia el oro. Sin embargo, estamos observando que esas primas de riesgo geopol\u00edtico est\u00e1n siendo absorbidas con rapidez por el avance del d\u00f3lar. Esta din\u00e1mica implica que cualquier repunte s\u00fabito del oro probablemente sea de corta duraci\u00f3n, funcionando m\u00e1s como una oportunidad de venta para operadores t\u00e1cticos que como el inicio de un nuevo tramo alcista.<\/p>\n\n
Recomendamos vigilar de cerca el soporte inmediato en $4,098, que coincide con el retroceso de Fibonacci del 78.6%. Un cierre diario claro por debajo de ese piso podr\u00eda activar una aceleraci\u00f3n r\u00e1pida a la baja hacia el siguiente objetivo estructural relevante cerca de $3,936. En sentido contrario, buscar\u00edamos establecer posiciones cortas cerca de la primera zona de resistencia de $4,226 a $4,254 si se produce un repunte temporal de alivio en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
La publicaci\u00f3n de las pr\u00f3ximas minutas de la reuni\u00f3n del FOMC el mi\u00e9rcoles ser\u00e1 el catalizador clave para definir la direcci\u00f3n. Esperamos mayor volatilidad alrededor de este evento, por lo que los operadores de derivados deber\u00edan ajustar (endurecer) sus par\u00e1metros de gesti\u00f3n de riesgo en todos los contratos de oro. Los discursos de los funcionarios de banca central esta semana tambi\u00e9n ayudar\u00e1n a aclarar si el mercado est\u00e1 subestimando la probabilidad de tasas \u201cm\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo\u201d.<\/p>\n\n\n\n