La subasta del Tesoro de Estados Unidos de letras a 52 semanas se adjudic\u00f3 en 4.4%, por encima del 3.98% de la colocaci\u00f3n anterior. El movimiento marca un alza en la tasa de fondeo a un a\u00f1o ofrecida en el papel gubernamental de nueva emisi\u00f3n.<\/p>\n\n
El resultado m\u00e1s reciente ubica el rendimiento de la subasta 0.42 puntos porcentuales por encima del nivel previo, lo que indica un mayor costo para el Tesoro en este vencimiento en esta colocaci\u00f3n. La letra a 52 semanas es un instrumento clave en el tramo corto de la curva, y el rendimiento determina el retorno para los compradores que mantienen el t\u00edtulo hasta vencimiento.<\/p>\n\n
Estamos observando un cambio relevante en el mercado de renta fija, ya que el rendimiento de la letra del Tesoro de Estados Unidos a 52 semanas salt\u00f3 a 4.4% desde 3.98%. Este incremento pronunciado sugiere que el mercado est\u00e1 incorporando r\u00e1pidamente condiciones monetarias m\u00e1s restrictivas y tasas de inter\u00e9s \u201cm\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo\u201d para el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Los operadores de derivados deben ajustar sus carteras de inmediato para reflejar este reprecio s\u00fabito del riesgo de corto plazo.<\/p>\n\n
En los mercados de tasas, recomendamos cubrirse ante mayores alzas de rendimientos mediante posiciones cortas en futuros de Treasuries de corto plazo o comprando opciones put sobre ETFs de bonos de corta duraci\u00f3n. Operar opciones sobre futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) tambi\u00e9n es una forma eficaz de capturar cambios en las expectativas sobre la pol\u00edtica de la Reserva Federal. Datos hist\u00f3ricos de ciclos previos de tasas muestran que saltos repentinos en los rendimientos a un a\u00f1o suelen anteceder una venta m\u00e1s amplia en bonos de mayor plazo.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados sobre acciones, este salto en rendimientos implica que los modelos de valuaci\u00f3n de acciones tecnol\u00f3gicas de alto crecimiento enfrentar\u00e1n presi\u00f3n bajista inmediata. Sugerimos comprar puts de protecci\u00f3n sobre el Nasdaq 100 o adquirir opciones call sobre el VIX para cubrirse ante un aumento de la volatilidad burs\u00e1til. En la \u00faltima d\u00e9cada, movimientos similares y r\u00e1pidos en los rendimientos de corto plazo de 40 puntos base o m\u00e1s han detonado correcciones promedio de 3% a 5% en el mercado accionario durante el mes siguiente.<\/p>\n\n
En los mercados de divisas, estos mayores rendimientos casi con certeza fortalecer\u00e1n al d\u00f3lar estadounidense frente a otras monedas del G10. Deber\u00edamos posicionarnos para esa tendencia comprando opciones call sobre USD o tomando posiciones largas en d\u00f3lar v\u00eda futuros de divisas l\u00edquidos. Esta ventaja de rendimiento seguir\u00e1 atrayendo capital extranjero hacia la deuda de corto plazo de Estados Unidos, reforzando la fortaleza del billete verde en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n