Standard Chartered Global Research espera que el Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria (MPC) de India eleve la tasa repo en 25 pb hasta 5,50% en su decisi\u00f3n del 7 de octubre, con un aumento adicional de 25 pb previsto para diciembre. La nota tambi\u00e9n plantea una trayectoria alternativa m\u00e1s all\u00e1 de su escenario base de 50 pb de endurecimiento para diciembre, se\u00f1alando un posible incremento adicional de 25\u201350 pb si la inflaci\u00f3n resulta m\u00e1s persistente de lo anticipado.<\/p>\n\n
En materia de precios, pronostica la inflaci\u00f3n del IPC de septiembre en 5,7% interanual, antes de ubicarse por encima de 6% para la reuni\u00f3n del MPC de diciembre. Reitera el marco de inflaci\u00f3n de una banda de 2\u20136% en torno a una meta de mediano plazo de 4%, y apunta a comunicaciones de pol\u00edtica alineadas con un retorno hacia la normalizaci\u00f3n, incluida la expectativa de que la inflaci\u00f3n promedio suba hacia 5% en el FY27 desde 2,5% en el FY26.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen de inmediato para un giro hawkish vendiendo en corto los futuros de bonos del Gobierno de India antes del anuncio de pol\u00edtica del 7 de octubre. Con la tasa repo proyectada para subir 25 puntos base hasta 5,50% el pr\u00f3ximo mes y otros 25 puntos base en diciembre, los rendimientos de corto plazo est\u00e1n listos para escalar. Los operadores pueden capturar este movimiento al alza pagando la tasa fija en el mercado de Overnight Index Swaps (OIS) a 1 a\u00f1o.<\/p>\n\n
Este ciclo de endurecimiento est\u00e1 fuertemente respaldado por s\u00f3lidos fundamentos macroecon\u00f3micos, con el crecimiento del PIB de India encaminado c\u00f3modamente por encima de 6,5% este a\u00f1o. Al mismo tiempo, la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica al consumidor est\u00e1 avanzando gradualmente, reflejando el ciclo hist\u00f3rico de 2022, cuando un repunte de precios oblig\u00f3 al banco central a subir tasas en 250 puntos base. Para cubrirse frente a estas presiones, se recomienda firmemente comprar opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre la deuda de referencia.<\/p>\n\n
Si la inflaci\u00f3n supera el umbral de 6% para diciembre, anticipamos que la tasa de pol\u00edtica podr\u00eda escalar a\u00fan m\u00e1s a inicios de 2027 para evitar que el banco central quede rezagado frente a la curva. Hist\u00f3ricamente, este tipo de endurecimiento agresivo y adelantado conduce a un aplanamiento r\u00e1pido de la curva de rendimientos. Sugerimos que los operadores inicien posiciones de aplanamiento de curva, yendo largos en bonos de largo plazo mientras venden en corto futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo.<\/p>\n\n\n\n