Un problema de software reci\u00e9n identificado en el 737 Max 10 de Boeing ayud\u00f3 a arrastrar el Promedio Industrial Dow Jones a poco menos de 51,500 el lunes, revirtiendo cerca de dos tercios del avance del viernes, incluso cuando Nvidia subi\u00f3 1.7% tras anunciar una recompra r\u00e9cord de US$150,000 millones. La Administraci\u00f3n Federal de Aviaci\u00f3n (FAA) dijo que no certificar\u00e1 el Max 10 hasta evaluar el problema; Boeing, que esperaba la aprobaci\u00f3n en cuesti\u00f3n de semanas, cay\u00f3 casi 7% y perdi\u00f3 m\u00e1s de US$12 por acci\u00f3n. El administrador de la FAA se\u00f1al\u00f3 que el Max 7 fue certificado en agosto con un software que correg\u00eda un error pero creaba otro, lo que llev\u00f3 a aerol\u00edneas de EE.UU. a volver a versiones m\u00e1s antiguas donde fuera necesario, limitando la disrupci\u00f3n para nuevas entregas. Debido a que el Dow est\u00e1 ponderado por precio, la ca\u00edda de Boeing super\u00f3 el alza de Nvidia por m\u00e1s de tres a uno en puntos del \u00edndice, y al precio del lunes la autorizaci\u00f3n de Nvidia equivale aproximadamente a toda la capitalizaci\u00f3n de mercado de Boeing.<\/p>\n\n
Los rendimientos de los Treasuries extendieron su alza, con el bono a 10 a\u00f1os por encima de 5.2% y el de 30 a\u00f1os cerca de 5.5%, mientras que el rendimiento a dos a\u00f1os subi\u00f3 alrededor de 0.17 puntos en la semana hasta el 25 de septiembre. La Fed elev\u00f3 las tasas a 3.75%\u20134.00% el 16 de septiembre, y los futuros estiman la probabilidad de otro movimiento de 25 pb el 28 de octubre cerca de 70%, con el Dow a la baja en seis de las nueve sesiones desde el alza. Los mercados tambi\u00e9n enfrentan las vacantes laborales de agosto a las 14:00 GMT del martes (7.23 millones estimado frente a 7.271 millones), el PCE de agosto a las 12:30 GMT del mi\u00e9rcoles (subyacente 0.3% mensual y 3.4% interanual frente a 3.3%), el PMI manufacturero del ISM a las 14:00 GMT del jueves (54.9) y las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de septiembre a las 12:30 GMT del viernes (84K frente a 162K, desempleo 4.1% y salarios 0.3% mensual). En el plano t\u00e9cnico, el \u00edndice no ha cerrado por encima de 52,000 desde el 21 de septiembre, con resistencia tambi\u00e9n en la EMA de 50 d\u00edas cerca de 52,400; el soporte se ubica cerca de 51,400 y luego en 51,100\u201351,200, con la EMA de 200 d\u00edas cerca de 50,300, mientras que el Stoch RSI diario ha girado al alza desde alrededor de 22.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse de forma defensiva en las pr\u00f3ximas semanas, mientras el Promedio Industrial Dow Jones se mantiene apenas por debajo del nivel cr\u00edtico de 51,500. Con el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os subiendo por encima de 5.2%\u2014un nivel que no se sosten\u00eda desde la era previa a la Gran Recesi\u00f3n de 2007\u2014las valuaciones de renta variable est\u00e1n bajo una fuerte presi\u00f3n. Conviene buscar aprovechar esta volatilidad apuntando a opciones put de corto plazo sobre fondos que replican el \u00edndice, especialmente si el \u00edndice rebota hacia la resistencia de 52,000.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, cuando los rendimientos de los Treasuries suben con rapidez en un periodo corto, el momentum de los \u00edndices burs\u00e1tiles tiende a revertirse con fuerza, a medida que los mayores costos de financiamiento presionan los m\u00e1rgenes corporativos. Por ejemplo, durante picos similares de rendimientos a fines de 2023, los principales \u00edndices registraron correcciones r\u00e1pidas de 5% a 8% en cuesti\u00f3n de semanas. Esperamos un patr\u00f3n similar ahora, por lo que los operadores deber\u00edan enfocarse en comprar puts cerca del dinero con vencimientos en octubre para capturar una posible ca\u00edda hacia el piso de soporte de 51,100.<\/p>\n\n
El cargado calendario macroecon\u00f3mico de esta semana servir\u00e1 como el catalizador definitivo para estas estrategias con opciones. Si la inflaci\u00f3n subyacente del PCE del mi\u00e9rcoles cumple o supera el pron\u00f3stico de 3.4% interanual, es probable que la probabilidad de un alza de tasas de la Reserva Federal en octubre se consolide por encima de 70%. En este entorno, recomendamos utilizar spreads bajistas de puts (bear put spreads) para mitigar la erosi\u00f3n de la prima (theta) mientras se posiciona para una ruptura a la baja hacia el promedio m\u00f3vil de 200 d\u00edas cerca de 50,300.<\/p>\n\n\n\n