USD\/JPY oper\u00f3 con pocos cambios cerca de 157.25 el lunes, con el d\u00f3lar estadounidense estable cerca de m\u00e1ximos recientes mientras los mercados sopesaban los titulares de Medio Oriente junto con el riesgo de intervenci\u00f3n japonesa. El yen se fortaleci\u00f3 m\u00e1s temprano despu\u00e9s de que el principal diplom\u00e1tico cambiario de Jap\u00f3n, Atsushi Mimura, reiterara la preocupaci\u00f3n oficial por la debilidad de la moneda y aludiera a un \u201cmensaje muy claro\u201d de Jap\u00f3n y Estados Unidos, sin ofrecer indicios sobre si Tokio volver\u00eda a intervenir en el mercado. Los episodios previos de intervenci\u00f3n en abril y julio han mantenido a los operadores cautelosos mientras el par se aproxima a 160.<\/p>\n\n
En geopol\u00edtica, un funcionario de EE. UU. dijo a Al Jazeera que las conversaciones con Ir\u00e1n v\u00eda intermediarios siguen siendo positivas, pero deben abordar el tema nuclear, mientras CNN inform\u00f3 que Donald Trump est\u00e1 abierto a aliviar sanciones a cambio de avances nucleares concretos; Al Hadath tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que Ir\u00e1n habr\u00eda aceptado suspender el enriquecimiento de uranio a cambio de alivio de sanciones por parte de EE. UU., aunque esto no ha sido confirmado de forma independiente. En ese contexto, el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os de EE. UU. subi\u00f3 a 5.27%, su nivel m\u00e1s alto desde 2007, y el rendimiento del bono del gobierno japon\u00e9s a 10 a\u00f1os se acerc\u00f3 a 3.1%, el m\u00e1s alto desde 1996, manteniendo el diferencial de tasas a favor del d\u00f3lar. CME FedWatch asigna cerca de un 70% de probabilidad a un alza en octubre tras el incremento de 25 pb de la Fed del 15-16 de septiembre, con el PCE previsto para el mi\u00e9rcoles, el ISM Manufacturero (PMI) para el jueves y el informe de empleo (NFP) para el viernes.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los traders de derivados ejercer extrema cautela y considerar la compra de opciones call sobre JPY fuera del dinero (out-of-the-money) a medida que USD\/JPY se acerca al umbral cr\u00edtico de 160. Al revisar precedentes hist\u00f3ricos, Jap\u00f3n gast\u00f3 una suma masiva de 9.8 billones de yenes (alrededor de US$62.000 millones) en abril y mayo de 2024 para defender ese nivel, seguida por otra intervenci\u00f3n de varios miles de millones de d\u00f3lares en julio. Con los responsables de pol\u00edtica en Jap\u00f3n advirtiendo que est\u00e1n listos para financiar nuevas acciones, la amenaza de una reversi\u00f3n s\u00fabita y pronunciada en USD\/JPY es altamente cre\u00edble.<\/p>\n\n
Con el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os de EE. UU. escalando a 5.27% y el rendimiento japon\u00e9s a 10 a\u00f1os alcanzando 3.1%, recomendamos utilizar estrategias de spreads para capturar este diferencial hist\u00f3ricamente amplio. Los traders de derivados deber\u00edan emplear futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo para cubrirse ante la probabilidad del 70% de un alza de tasas de la Fed en octubre. Esta disparidad de rendimientos contin\u00faa respaldando al billete verde, pero el aumento de los rendimientos en Jap\u00f3n implica que tambi\u00e9n debemos prepararnos para cambios s\u00fabitos en los flujos de capital dom\u00e9sticos de regreso a Tokio.<\/p>\n\n
La posibilidad de un rally de alivio en los precios de la energ\u00eda, impulsado por rumores de avances nucleares entre EE. UU. e Ir\u00e1n, significa que deber\u00edamos posicionarnos para una ca\u00edda de la volatilidad impl\u00edcita en los mercados de petr\u00f3leo y divisas. Sugerimos estructurar straddles o strangles antes de los datos de alto impacto de esta semana: inflaci\u00f3n PCE en EE. UU. y n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls), para aprovechar oscilaciones bruscas de precios. Si la inflaci\u00f3n se enfr\u00eda o las tensiones geopol\u00edticas se moderan, la presi\u00f3n sobre los rendimientos globales de los bonos podr\u00eda ceder r\u00e1pidamente, alterando con velocidad la trayectoria actual de USD\/JPY.<\/p>\n\n\n\n