Las acciones estadounidenses no siempre han retrocedido cuando suben los rendimientos de los bonos, y el ciclo actual vuelve a poner a prueba ese patr\u00f3n. La geopol\u00edtica y el sesgo restrictivo de la Reserva Federal est\u00e1n empujando al alza los rendimientos de los Treasuries, un tel\u00f3n de fondo que suele presionar los fundamentos corporativos y elevar el atractivo de la deuda soberana. En sentido contrario, la demanda vinculada a la inteligencia artificial y el renovado apetito por las acciones tecnol\u00f3gicas han respaldado al S&P 500, con el Nasdaq 100 repuntando en septiembre cerca de sus m\u00e1ximos, mientras que el Russell 2000 y el Dow Jones se han mantenido bajo presi\u00f3n.<\/p>\n\n
Episodios previos muestran que las acciones pueden resistir incluso durante movimientos abruptos de los rendimientos. En 1994, la Fed endureci\u00f3 la pol\u00edtica y el S&P 500 aun as\u00ed avanz\u00f3; en 1999, los rendimientos subieron antes del ciclo de alzas, ya que el entusiasmo por las acciones de internet apuntal\u00f3 al \u00edndice, antes de que el estallido de la burbuja puntocom provocara una ca\u00edda de alrededor de 49% desde el pico de marzo de 2000 hasta el m\u00ednimo de fines de 2002. Hoy, los rendimientos del Treasury a 10 a\u00f1os est\u00e1n en su nivel m\u00e1s alto desde 2007, y los del 30 a\u00f1os en su nivel m\u00e1s alto desde 2004, aunque el S&P 500 se ha mantenido resiliente incluso con la curva de rendimientos cerca de la inversi\u00f3n, una se\u00f1al frecuentemente asociada con recesi\u00f3n.<\/p>\n\n
A medida que transitamos los \u00faltimos d\u00edas de septiembre de 2026, recomendamos a los traders de derivados inclinarse por estrategias alcistas en \u00edndices con alta ponderaci\u00f3n tecnol\u00f3gica. Pese a las preocupaciones persistentes por tasas elevadas y con el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os rondando 4.2%, el s\u00f3lido impulso de la inteligencia artificial contin\u00faa protegiendo al mercado en general. Recomendamos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre el S&P 500 para capturar potencial de subida mientras limitamos el riesgo inicial.<\/p>\n\n
Nuestra visi\u00f3n alcista se sustenta en datos recientes que muestran al S&P 500 firme cerca del nivel de 5,600, respaldado por utilidades corporativas resilientes. Mientras los sectores sensibles a las tasas dentro del Russell 2000 se quedan rezagados, las reservas de efectivo del sector tecnol\u00f3gico lo mantienen ampliamente aislado. Creemos que esta divergencia ofrece una oportunidad id\u00f3nea para comprar opciones call del Nasdaq 100, cubri\u00e9ndose con opciones put sobre \u00edndices de small caps m\u00e1s d\u00e9biles.<\/p>\n\n
La historia ense\u00f1a que el alza de rendimientos no tiene por qu\u00e9 desencadenar un desplome burs\u00e1til si el crecimiento econ\u00f3mico es s\u00f3lido. Por ejemplo, en 1994 y 1995, el S&P 500 continu\u00f3 avanzando incluso cuando la Reserva Federal subi\u00f3 las tasas de manera agresiva. Vemos una configuraci\u00f3n similar hoy, donde las ganancias de productividad impulsadas por la IA est\u00e1n compensando el lastre econ\u00f3mico de mayores costos de financiamiento.<\/p>\n\n
Para proteger las carteras ante un giro s\u00fabito del sentimiento, debemos monitorear el precio de las primas en el \u00edndice de volatilidad (VIX), que actualmente se mantiene en torno a un 14, un nivel tranquilo. Si aparecen se\u00f1ales de enfriamiento en la demanda de IA, sugerimos comprar opciones put baratas fuera del dinero sobre acciones de fabricantes de chips que vienen volando alto. De lo contrario, vender (escribir) opciones put de corto plazo sobre \u00edndices principales durante retrocesos menores sigue siendo nuestra t\u00e1ctica preferida.<\/p>\n\n\n\n