USD\/CAD extendi\u00f3 sus ganancias el lunes, ya que las trayectorias contrastantes de pol\u00edtica monetaria entre la Reserva Federal y el Banco de Canad\u00e1 mantuvieron al D\u00f3lar estadounidense con demanda, mientras que el repunte del petr\u00f3leo brind\u00f3 solo un apoyo limitado al D\u00f3lar canadiense, vinculado a materias primas. El par oper\u00f3 cerca de 1.4165, su nivel m\u00e1s alto desde el 13 de julio, mientras el crudo rebot\u00f3 tras un rev\u00e9s en las conversaciones entre Estados Unidos e Ir\u00e1n: el presidente Donald Trump rechaz\u00f3 la propuesta m\u00e1s reciente de Ir\u00e1n para reabrir el Estrecho de Ormuz, y Axios inform\u00f3 que esperaba que los negociadores mantuvieran m\u00e1s conversaciones esta semana.<\/p>\n\n
El D\u00f3lar canadiense cae m\u00e1s de 2% en el mes, a medida que se ha ampliado el diferencial de rendimientos entre Estados Unidos y Canad\u00e1: el rendimiento del Treasury estadounidense a 2 a\u00f1os ronda 4.90% frente a aproximadamente 3.37% en Canad\u00e1, y el de 10 a\u00f1os cerca de 5.21% comparado con alrededor de 3.96%. La Fed subi\u00f3 las tasas en 25 pb el 15-16 de septiembre a 3.75%-4.00% y mantuvo el foco en llevar la inflaci\u00f3n de regreso a la meta de 2%; CME FedWatch mostr\u00f3 que el mercado asigna una probabilidad de 70% a un alza en octubre. El BoC mantuvo su tasa de pol\u00edtica en 2.25%, y ahora la atenci\u00f3n se desplaza al PIB de Canad\u00e1 de julio el martes y a una serie de datos en Estados Unidos que incluye inflaci\u00f3n PCE el mi\u00e9rcoles, ISM PMI el jueves y NFP el viernes.<\/p>\n\n
Vemos una fuerte oportunidad para comprar opciones call de USD\/CAD o mantener posiciones largas, ya que la brecha de tasas entre la Fed y el Banco de Canad\u00e1 contin\u00faa ampli\u00e1ndose. Con el rendimiento a dos a\u00f1os de Estados Unidos cerca de 4.90% frente al 3.37% de Canad\u00e1, el enorme diferencial de 153 puntos base favorece claramente al D\u00f3lar estadounidense. Datos hist\u00f3ricos de mercado muestran que cuando esta brecha espec\u00edfica supera los 150 puntos base, el par USD\/CAD tiende a sostener un fuerte impulso alcista.<\/p>\n\n
Para prepararnos para el cargado calendario econ\u00f3mico de esta semana, recomendamos utilizar straddles con opciones para capitalizar la volatilidad esperada. Con el PIB de Canad\u00e1 el martes, la inflaci\u00f3n PCE de Estados Unidos el mi\u00e9rcoles y las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (NFP) el viernes, son muy probables movimientos bruscos de precio. Si los datos econ\u00f3micos de Estados Unidos superan las expectativas, podr\u00edamos ver al par superar r\u00e1pidamente la resistencia inmediata de 1.4200.<\/p>\n\n
Si bien la divergencia de tasas sigue siendo el principal motor, tambi\u00e9n debemos proteger nuestras posiciones frente a repuntes s\u00fabitos del precio del crudo por tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio. Dado que precios m\u00e1s altos del petr\u00f3leo tradicionalmente impulsan al D\u00f3lar canadiense, deber\u00edamos considerar comprar opciones put de USD\/CAD de corto plazo como una cobertura barata. Este enfoque equilibrado nos permite aprovechar la tendencia general alcista del D\u00f3lar estadounidense, a la vez que permanecemos protegidos ante reversiones repentinas impulsadas por las materias primas.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos evaluar los beneficios de largo plazo del carry trade, dada la amplia brecha entre los rendimientos de Estados Unidos y Canad\u00e1. Mantener posiciones largas en USD\/CAD nos permite capturar swaps positivos diariamente, sumando una capa adicional de retorno a nuestro portafolio. Mientras el mercado mantenga una alta probabilidad de otra suba de tasas de la Fed en octubre, esta ventaja de carry seguir\u00e1 atrayendo capital global hacia el billete verde.<\/p>\n\n\n\n