El equipo de Econom\u00eda y Mercados Globales de RaboResearch, de Rabobank, se\u00f1ala que el Banco de Jap\u00f3n (BOJ) podr\u00eda concretar una segunda subida consecutiva de tasas, y el exdirector ejecutivo del BOJ, Momma, describe otro movimiento de 25 puntos base como una posibilidad real. El escenario base del banco mantiene la pol\u00edtica sin cambios hasta finales de octubre, pero Momma asigna una probabilidad de 20% a 30% a un nuevo incremento de 25 pb. De materializarse, ser\u00eda el primer aumento consecutivo desde 1989\u201390 y el primer \u201cback-to-back\u201d mensual desde marzo de 1980.<\/p>\n\n
El informe sostiene que la subida inicial de 25 pb dej\u00f3 al yen japon\u00e9s (JPY) sin direcci\u00f3n clara y plantea la pregunta de si un movimiento de seguimiento intensificar\u00eda la presi\u00f3n sobre el carry trade del yen. Enmarca el riesgo como un posible cambio en la din\u00e1mica del mercado, en contraste con episodios de endurecimiento previos como marzo de 1980, cuando las tasas alcanzaron 9.0%.<\/p>\n\n
Estamos siguiendo de cerca al Banco de Jap\u00f3n a medida que nos acercamos a su crucial reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria a finales de octubre. Existe una probabilidad creciente, de 20% a 30%, de que el banco central entregue una hist\u00f3rica subida consecutiva de 25 puntos base. Si esto ocurre, ser\u00e1 el primer incremento de tasas consecutivo desde la etapa final de la Guerra Fr\u00eda, en 1989.<\/p>\n\n
Creemos que los traders de derivados deben prepararse de inmediato ante un potencial \u201csqueeze\u201d repentino en el carry trade del yen japon\u00e9s. Cuando el BOJ subi\u00f3 tasas a mediados de 2024, el desarme del carry trade resultante desencaden\u00f3 una ca\u00edda dram\u00e1tica de 12% en un solo d\u00eda del Nikkei 225. Los traders de opciones deber\u00edan considerar comprar calls de JPY \u201cout-of-the-money\u201d para cubrirse ante un repunte r\u00e1pido del yen.<\/p>\n\n
Con las opciones de divisas USD\/JPY reflejando una prima m\u00e1s alta, recomendamos utilizar estrategias de volatilidad como straddles largos. Los datos hist\u00f3ricos muestran que cambios abruptos de los bancos centrales con frecuencia detonan movimientos masivos en los mercados cambiarios. Posicionarse ahora, antes de que la volatilidad impl\u00edcita alcance su pico, nos dar\u00e1 la mejor relaci\u00f3n riesgo-retorno durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n