El 39.\u00ba informe Commitments of Traders para 2026 muestra a los Grandes Especuladores en un extremo hist\u00f3rico de posicionamiento neto bajista en todo el complejo soya (soya en grano, aceite de soya y harina de soya), utilizando datos de futuros y opciones que se remontan a 1995. El informe lo enmarca como un movimiento inusual y generalizado del sector, m\u00e1s que como una anomal\u00eda de un solo mercado. Tambi\u00e9n advierte sobre el riesgo de que las coberturas de los productores se deshagan si el alza de precios dispara presi\u00f3n por m\u00e1rgenes, como ocurri\u00f3 en octubre de 2020, cuando el posicionamiento estaba cerca de un extremo bajista hist\u00f3rico pero el mercado continu\u00f3 subiendo. Un an\u00e1logo hist\u00f3rico en el gr\u00e1fico se describe como una ca\u00edda que dur\u00f3 alrededor de un mes y medio tras un estiramiento similar del posicionamiento.<\/p>\n
En otros mercados, los cerdos magros registran un extremo alcista de COT mientras cotizan en los niveles m\u00e1s bajos mostrados en el gr\u00e1fico de cinco a\u00f1os, tras un extremo bajista en agosto; la lectura alcista actual se describe como mayor que episodios comparables previos. En FX, los Comerciales registraron cambios semanales de posicionamiento superiores al promedio: 29% en la libra esterlina y 28% en el d\u00f3lar neozeland\u00e9s. El set-up del d\u00f3lar neozeland\u00e9s incluye a los Comerciales de vuelta por encima de cero y puntajes ICOT en el rango 65\u201370, mientras que la libra tambi\u00e9n est\u00e1 respaldada por ICOT y el contexto de posicionamiento a cinco a\u00f1os.<\/p>\n—\n
Estamos ante una configuraci\u00f3n sin precedentes en el complejo de la soya, donde los grandes especuladores han llevado sus posiciones netas cortas a profundidades hist\u00f3ricas. Los datos recientes muestran posiciones netas cortas en futuros de soya por encima de 180,000 contratos, impulsadas por expectativas de una cosecha r\u00e9cord en EE. UU. de m\u00e1s de 4.58 mil millones de bushels. Los operadores de derivados deben prepararse para movimientos s\u00fabitos de precio, pero deben actuar con cautela ante este extremo hist\u00f3rico.<\/p>\n
Aunque algunos temen un short squeeze masivo como el de octubre de 2020, creemos que esta vez es m\u00e1s probable una correcci\u00f3n bajista de precios. Los coberturistas comerciales han construido sus posiciones cortas de forma gradual, lo que sugiere que est\u00e1n mejor preparados para llamadas de margen y son menos propensos a comprar con p\u00e1nico para cubrir posiciones. Sugerimos considerar opciones put de corto plazo para capturar una posible ca\u00edda, teniendo presente que cualquier movimiento a la baja podr\u00eda durar solo uno o dos meses.<\/p>\n—\n
En contraste, los cerdos magros presentan una oportunidad de compra atractiva a medida que los grandes especuladores giran hacia un extremo alcista. Con los futuros de cerdo operando en m\u00ednimos de cinco a\u00f1os cerca de 70 centavos por libra, los reportes recientes de la CFTC muestran que las posiciones netas largas han aumentado con fuerza. Recomendamos posicionarse para un movimiento al alza en las pr\u00f3ximas semanas, ya que este tipo de extremo de sentimiento alcista hist\u00f3ricamente detona una recuperaci\u00f3n sostenida de precios.<\/p>\n
En los mercados de divisas, vemos una se\u00f1al alcista s\u00f3lida para la libra esterlina despu\u00e9s de que los operadores comerciales incrementaran sus posiciones netas largas en 29% en una sola semana. Con el GBP\/USD rondando el nivel de 1.32, este cambio masivo refleja una configuraci\u00f3n similar a la de finales del a\u00f1o pasado que precedi\u00f3 un rally significativo. Sugerimos comprar libra en retrocesos menores o utilizar opciones call para capturar el alza esperada en el mediano plazo.<\/p>\n
El d\u00f3lar neozeland\u00e9s tambi\u00e9n muestra un cambio relevante de 28% hacia posiciones netas largas de Comerciales, pero aqu\u00ed recomendamos un enfoque m\u00e1s cauteloso. A diferencia del set-up alcista m\u00e1s claro en la libra, el gr\u00e1fico de posicionamiento a cinco a\u00f1os del kiwi sigue siendo desordenado y menos definido. Recomendamos esperar a que se forme un patr\u00f3n t\u00e9cnico claro de piso durante la pr\u00f3xima semana o dos antes de comprometerse con posiciones largas en derivados.<\/p>\n\n\n\n