Las publicaciones de datos en EE. UU. pondr\u00e1n a prueba el impulso de la econom\u00eda. Se prev\u00e9 que el gasto del consumidor aumente 0.8% en agosto, mientras que el ingreso subir\u00eda 0.5%, y se espera que las revisiones anuales de la Oficina de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico (BEA, por sus siglas en ingl\u00e9s) refuercen un panorama de resiliencia. Se proyecta que el deflactor PCE se afiance en agosto, aunque se espera que revisiones m\u00e1s amplias dejen la tendencia reciente de inflaci\u00f3n algo m\u00e1s moderada. Las cifras del mercado laboral del viernes mostrar\u00edan una desaceleraci\u00f3n del crecimiento del empleo a 90 mil en septiembre, con la tasa de desempleo estable en 4.1%.<\/p>\n\n
En el exterior, se espera que el PIB de Canad\u00e1 de julio est\u00e9 pr\u00e1cticamente plano, en l\u00ednea con una econom\u00eda que se desacelera pero que a\u00fan se expande. En Australia, se prev\u00e9 que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) eleve la tasa de efectivo (Cash Rate) en 25 pb a 4.60%, lo que se anticipa marcar\u00e1 la tasa terminal. En Europa, es probable que la inflaci\u00f3n de la zona euro repunte marginalmente en septiembre, manteniendo vigente la posibilidad de otro aumento de tasas del Banco Central Europeo. En China, se espera que las lecturas de PMI de septiembre muestren una ligera mejora en manufactura, mientras que la actividad no manufacturera permanece d\u00e9bil.<\/p>\n\n
De cara a una semana de alta actividad, los operadores de derivados deben prepararse para una mayor volatilidad en los mercados de divisas y tasas de inter\u00e9s. Recomendamos posicionarse ante un consumidor estadounidense resiliente mediante spreads con opciones sobre futuros de Treasuries para capturar un posible empinamiento (steepening) de la curva de rendimientos. Los recientes datos de ventas minoristas, que mostraron un sorpresivo aumento de 0.1% en agosto pese a que se esperaba una ca\u00edda, respaldan nuestra visi\u00f3n de que la demanda del consumidor se mantiene altamente s\u00f3lida. <\/p>\n\n
Para quienes operan el d\u00f3lar australiano (AUD), sugerimos cubrirse contra fluctuaciones de corto plazo antes de la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Banco de la Reserva de Australia. Hist\u00f3ricamente, cuando el RBA se acerca a su tasa terminal \u2014que esperamos alcance un m\u00e1ximo de 4.60%\u2014 la volatilidad impl\u00edcita de las opciones AUD\/USD tiende a dispararse. Para capitalizarlo, favorecemos la compra de straddles de corto vencimiento para beneficiarse de movimientos bruscos en la divisa, independientemente de la direcci\u00f3n de la decisi\u00f3n de tasas.<\/p>\n\n
En Europa, las persistentes presiones inflacionarias implican que los operadores deben prepararse para un sesgo hawkish por parte del Banco Central Europeo. La inflaci\u00f3n general de la zona euro se ha mantenido recientemente en torno a 2.2%, manteniendo muy vigente el debate sobre un mayor endurecimiento monetario. Sugerimos utilizar swaps de tasas de inter\u00e9s para fijar rendimientos antes de la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n de datos de inflaci\u00f3n de la zona euro, que podr\u00eda detonar cambios abruptos en la valuaci\u00f3n de los bonos.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, el enfriamiento del mercado laboral de EE. UU. exige un enfoque cauteloso en derivados sobre acciones. Con un crecimiento del empleo en septiembre proyectado en 90,000, por debajo del promedio de los \u00faltimos 12 meses de m\u00e1s de 200,000, el mercado m\u00e1s amplio de opciones sobre \u00edndices est\u00e1 valorando de forma incorrecta el riesgo a la baja. Recomendamos comprar puts de protecci\u00f3n sobre los principales \u00edndices burs\u00e1tiles para blindar los portafolios ante una posible correcci\u00f3n del mercado posterior al dato de empleo.<\/p>\n\n\n\n