El d\u00f3lar canadiense ha profundizado su ca\u00edda, con 12 de las \u00faltimas 13 sesiones movi\u00e9ndose en su contra despu\u00e9s de que entraran en vigor el 8 de septiembre los contraaranceles de Canad\u00e1 sobre CAD $27.600 millones en bienes estadounidenses. El USD\/CAD cotiza cerca de 1,4150, su nivel m\u00e1s alto desde mediados de julio, y se encamina a un quinto avance diario consecutivo, adem\u00e1s de una tercera ganancia semanal seguida. El movimiento ha revertido m\u00e1s de cuatro quintas partes de la baja previa desde el m\u00e1ximo de finales de junio hasta el m\u00ednimo de agosto, aun cuando el rango del viernes es el m\u00e1s estrecho de la racha. Las medidas de Ottawa apuntaron al acero, los l\u00e1cteos y la electr\u00f3nica de EE. UU., mientras que la divisa ha absorbido el ajuste m\u00e1s evidente.<\/p>\n\n
Ha faltado el apoyo del precio del petr\u00f3leo. El Brent sube m\u00e1s de 15% en septiembre, pero el \u201cloonie\u201d ha ca\u00eddo, y el WTI retrocedi\u00f3 hacia los US$92,00 el viernes tras la propuesta de Ir\u00e1n sobre Ormuz, mientras el USD\/CAD volv\u00eda a subir. El diferencial de tasas sigue siendo el foco central: la Fed elev\u00f3 su tasa de pol\u00edtica a 3,75\u20134,00% el 16 de septiembre, mientras que el Banco de Canad\u00e1 se ha mantenido en 2,25% durante siete reuniones, la m\u00e1s reciente el 2 de septiembre. El rendimiento canadiense a 10 a\u00f1os cay\u00f3 a alrededor de 3,95% mientras el Treasury a 10 a\u00f1os subi\u00f3 hacia 5,2%, dejando una brecha de aproximadamente 1,25 puntos. Las medidas comerciales incluyen aranceles de EE. UU. de 50% sobre bienes que representan 5,5% de las exportaciones de Canad\u00e1 a EE. UU. desde el 22 de agosto; el BoC decide de nuevo el 28 de octubre a las 13:45 GMT, con la Fed a las 18:00 GMT. Los datos canadienses muestran 42.000 empleos perdidos en agosto, crecimiento salarial de 2,0% interanual y un PIB del segundo trimestre a una tasa anualizada de 3,3%. En lo t\u00e9cnico, se citan resistencias en 1,4150, 1,4200 y 1,4250, con soportes en 1,4100 y 1,4000; el Stoch RSI est\u00e1 cerca de 96.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se inclinen por posiciones largas en el par USD\/CAD en las pr\u00f3ximas semanas, apuntando a los niveles de resistencia de 1,4200 y 1,4250. La ampliaci\u00f3n del diferencial de tasas de inter\u00e9s, con los rendimientos de EE. UU. a 10 a\u00f1os cerca de 5,2% frente a 3,95% de Canad\u00e1, sigue atrayendo capital de forma marcada hacia el d\u00f3lar estadounidense. Mientras el nivel clave de soporte de 1,4000 se mantenga en cierres diarios, la compra de opciones call o el mantenimiento de posiciones largas en futuros contin\u00faa siendo la estrategia m\u00e1s rentable.<\/p>\n\n
Debemos advertir contra operar el d\u00f3lar canadiense como un simple proxy del crudo en este momento. Si bien el Brent repunt\u00f3 m\u00e1s de 15% este septiembre, el par subi\u00f3 de todos modos, lo que evidencia una ruptura importante en su relaci\u00f3n tradicional. Los datos hist\u00f3ricos muestran que cuando el diferencial de rendimientos EE. UU.-Canad\u00e1 se ampl\u00eda por encima de 100 puntos base, la correlaci\u00f3n entre el loonie y el petr\u00f3leo puede caer desde su nivel habitual de 0,7 hasta cerca de cero, a medida que la pol\u00edtica de tasas toma el control.<\/p>\n\n
Deber\u00edamos posicionarnos activamente para una volatilidad extrema de cara a las decisiones de ambos bancos centrales del 28 de octubre, cuando tanto el BoC como la Fed anuncian sus trayectorias de tasas. Si bien el s\u00f3lido crecimiento anualizado de 3,3% del segundo trimestre en Canad\u00e1 respalda un alza de tasas, los d\u00e9biles datos laborales \u2014con una p\u00e9rdida de 42.000 empleos en agosto\u2014 hacen que el pr\u00f3ximo movimiento del BoC sea altamente impredecible. Los traders pueden utilizar estrategias de opciones tipo straddle largo o strangle para capturar beneficios de los fuertes movimientos esperados cuando estas decisiones se publiquen con apenas unas horas de diferencia.<\/p>\n\n
Aconsejamos comprar en retrocesos menores hacia el soporte de 1,4100 para optimizar el precio de entrada, especialmente dado que el Stoch RSI diario est\u00e1 actualmente extendido cerca de 96. Sin embargo, debemos mantener la disciplina y salir inmediatamente de todas las posiciones alcistas si el USD\/CAD cierra por debajo de 1,4000. Proteger el capital frente a cambios repentinos en la pol\u00edtica comercial o actualizaciones arancelarias ser\u00e1 vital mientras navegamos estas semanas agitadas.<\/p>\n\n\n\n