USD\/CHF se mantuvo estable el viernes, incluso mientras el d\u00f3lar estadounidense ced\u00eda tras una s\u00f3lida racha semanal, dejando al par en torno a 0.8285, cerca de niveles vistos por \u00faltima vez en mayo de 2025. Aun as\u00ed, el cruce encaminaba su cuarta suba semanal consecutiva. El franco suizo se ha rezagado frente a la mayor\u00eda de las divisas principales este a\u00f1o, respaldado por un tel\u00f3n de fondo de la Reserva Federal (Fed) de sesgo hawkish, mientras que la tasa de pol\u00edtica de 0% del Banco Nacional Suizo (SNB) ha reforzado el rol de la moneda como pata de financiamiento en carry trade y ha sostenido la presi\u00f3n vendedora.<\/p>\n
El SNB mantuvo la pol\u00edtica sin cambios el jueves y se\u00f1al\u00f3 que su postura segu\u00eda siendo apropiada para mantener la inflaci\u00f3n dentro de un rango consistente con la estabilidad de precios y, al mismo tiempo, apoyar el desarrollo econ\u00f3mico, adem\u00e1s de elevar su pron\u00f3stico de inflaci\u00f3n despu\u00e9s de que el alza del petr\u00f3leo impulsara la inflaci\u00f3n y las presiones de mediano plazo aumentaran solo levemente. En contraste, la Fed subi\u00f3 tasas en 25 puntos base a 3.75%\u20134.00%, y las proyecciones mostraron que 16 de 18 responsables de pol\u00edtica esperan al menos un aumento adicional este a\u00f1o. El \u00cdndice D\u00f3lar se mov\u00eda cerca de 101 tras tocar 101.40, y el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os se mantuvo alrededor de 5.17% luego de alcanzar un m\u00e1ximo de 5.22%, el nivel m\u00e1s alto desde 2007; el CME FedWatch asignaba cerca de un 66% de probabilidad a un alza en octubre, con la inflaci\u00f3n PCE, el ISM Manufacturero y las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) previstos para la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan aprovechar el ensanchamiento del diferencial de tasas comprando opciones call de USD\/CHF a plazo medio. Con el Banco Nacional Suizo manteniendo su tasa de pol\u00edtica en 0% y la Reserva Federal en 3.75%-4.00%, el franco funciona como una moneda de financiamiento ideal para carry trades rentables. Hist\u00f3ricamente, durante per\u00edodos prolongados de divergencia de pol\u00edtica monetaria como a mediados de los 2000, el franco suizo registr\u00f3 una depreciaci\u00f3n sostenida de varios meses frente al d\u00f3lar.<\/p>\n
De cara a los datos cruciales de la pr\u00f3xima semana \u2014inflaci\u00f3n PCE de EE. UU. y n\u00f3minas no agr\u00edcolas\u2014, recomendamos utilizar bull call spreads para mitigar la erosi\u00f3n de la prima. Esta estructura protege nuestro capital ante repuntes repentinos del franco por demanda de refugio, que podr\u00edan activarse f\u00e1cilmente si se deterioran las condiciones geopol\u00edticas en el Estrecho de Ormuz. La estrategia permite capturar ganancias al alza si se materializa la probabilidad del 66% de un alza de tasas en octubre impl\u00edcita en la herramienta CME FedWatch.<\/p>\n
En los mercados de deuda, sugerimos vender en corto futuros sobre Treasuries de EE. UU. o comprar opciones put sobre instrumentos de bonos de largo plazo. El rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os est\u00e1 consolidando cerca de 5.17%, y los patrones hist\u00f3ricos muestran que una ruptura por encima del reciente pico de 5.22% podr\u00eda detonar un avance r\u00e1pido hacia niveles no vistos desde el verano de 2007. Posicionarse para rendimientos m\u00e1s altos sigue siendo muy atractivo mientras los funcionarios de la Fed mantengan su ret\u00f3rica hawkish de cara a la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n\n\n