Hong Kong ha implementado nuevas medidas para construir un hub internacional de oro mientras respalda la internacionalizaci\u00f3n del yuan, incluidos planes para un contrato de futuros de oro denominado en yuanes. Ya comenzaron operaciones de prueba para un sistema de compensaci\u00f3n y liquidaci\u00f3n de oro de propiedad gubernamental, dise\u00f1ado para replicar la infraestructura utilizada por la LBMA en Londres, junto con una oferta de liquidaci\u00f3n extraburs\u00e1til (OTC) y la introducci\u00f3n de un nuevo ticker de precio del oro, HAU. HKEX dijo el mi\u00e9rcoles 24 de septiembre que pretende lanzar el contrato de futuros de oro en yuanes a inicios del pr\u00f3ximo a\u00f1o, tras reactivar un contrato de oro en d\u00f3lares estadounidenses. La iniciativa se enmarca en un plan financiero a cinco a\u00f1os que tambi\u00e9n incluye ampliar la liquidaci\u00f3n en yuanes para pagos vinculados a servicios de China continental y crear un mecanismo para gastar ingresos en renminbi sin convertirlos a d\u00f3lares de Hong Kong.<\/p>\n\n
Los cambios de pol\u00edtica tambi\u00e9n se extienden a impuestos y reservas. El gobierno planea recortar la tasa del impuesto sobre utilidades para traders de commodities que califiquen de 16.5% a 8.25% hacia 2027, mientras que el Exchange Fund incrementar\u00e1 sus tenencias de oro. Funcionarios se\u00f1alaron que el almacenamiento de metales en la red de almacenes de la London Metal Exchange en Hong Kong ha superado las 30,000 toneladas, principalmente cobre y zinc, y que buscan elevar el almacenamiento local de oro en b\u00f3vedas de 200 toneladas a 2,000 toneladas en los pr\u00f3ximos tres a\u00f1os. En los flujos comerciales, ingresaron 107 toneladas de oro a Hong Kong en julio, frente a 72.16 toneladas en febrero. A nivel global, la demanda de monedas y lingotes de oro alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo de 12 a\u00f1os de 1,374.1 toneladas en 2025, valoradas en US$154,000 millones, con m\u00e1s de la mitad proveniente de China e India.<\/p>\n\n
Sugerimos que los traders de derivados sigan de cerca, en las pr\u00f3ximas semanas, el creciente desplazamiento de liquidez desde hubs occidentales como Londres hacia Hong Kong. Con los precios del oro operando de forma consistente en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos por encima de US$2,600 por onza a finales de 2026, la introducci\u00f3n del nuevo ticker de precio \u201cHAU\u201d de Hong Kong ofrece un referente inmediato para dar seguimiento. Los traders deber\u00edan prepararse para discrepancias de precios en el corto plazo y oportunidades de arbitraje entre la LBMA y este emergente hub oriental.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos anticipar un incremento de la volatilidad en los cruces del yuan offshore (CNH) a medida que Hong Kong expande las liquidaciones denominadas en yuanes. Dado que la participaci\u00f3n del yuan en los pagos globales ha subido de forma sostenida hasta m\u00e1ximos hist\u00f3ricos de casi 5%, seg\u00fan datos recientes de SWIFT, el pr\u00f3ximo contrato de futuros de oro denominado en yuanes probablemente acelere esta tendencia. Los traders de derivados deber\u00edan aprovechar las pr\u00f3ximas semanas para establecer estrategias de cobertura robustas frente a las fluctuaciones yuan-d\u00f3lar.<\/p>\n\n
A medida que el oro f\u00edsico fluye r\u00e1pidamente hacia Hong Kong \u2014subrayado por el fuerte salto hasta 107 toneladas ingresando a la regi\u00f3n en julio\u2014 esperamos que las primas regionales de precio fluct\u00faen. Hist\u00f3ricamente, la fuerte demanda asi\u00e1tica ha llevado las primas del oro en Shangh\u00e1i hasta US$40 a US$100 por onza por encima de los precios de Londres en periodos pico. Los traders deber\u00edan posicionarse desde ahora para aprovechar estas ventanas de arbitraje en ampliaci\u00f3n entre contratos denominados en USD y los pr\u00f3ximos contratos orientales.<\/p>\n\n
Recomendamos ajustar hoy los modelos de trading de largo plazo para incorporar la reducci\u00f3n prevista por Hong Kong de la tasa del impuesto sobre utilidades a 8.25% para traders de commodities. El impulso agresivo del gobierno por expandir diez veces su capacidad de almacenamiento en b\u00f3vedas de oro hasta 2,000 toneladas alterar\u00e1 de manera estructural la din\u00e1mica de entrega f\u00edsica en la regi\u00f3n. Posicionar los portafolios antes de estos cambios permitir\u00e1 a los traders capturar ventajas de early movers antes de que el mercado global refleje plenamente este giro hacia Oriente.<\/p>\n\n\n\n