EUR\/USD registr\u00f3 una tercera ca\u00edda semanal consecutiva, retrocediendo hacia la zona de 1.1360 por primera vez desde finales de julio. El movimiento ha seguido la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense, con el spot bajando casi 4 centavos desde un pico de agosto apenas por encima de 1.1700, aun cuando el par logr\u00f3 avances el viernes. Las expectativas de tasas han sido centrales: los mercados se han inclinado hacia un mayor endurecimiento de la Reserva Federal tras la \u00faltima reuni\u00f3n del FOMC, mientras que los mayores costos de energ\u00eda han mantenido a la vista los riesgos de inflaci\u00f3n en la Eurozona y han sostenido las conversaciones sobre movimientos adicionales del Banco Central Europeo. La valoraci\u00f3n actual incorpora aproximadamente 33 puntos base de endurecimiento del BCE hacia fin de a\u00f1o, y la decisi\u00f3n del 29 de octubre se percibe como sumamente equilibrada.<\/p>\n
El posicionamiento se ha tornado menos negativo. En la semana hasta el 15 de septiembre, los datos de la CFTC mostraron que las posiciones netas cortas en euros se recortaron a casi 27K contratos, mientras que la variaci\u00f3n de 4 semanas subi\u00f3 a cerca de 32.1K; el inter\u00e9s abierto cay\u00f3 a alrededor de 920K, lo que apunta a cobertura de cortos m\u00e1s que a compras nuevas. La Exposici\u00f3n Especulativa mejor\u00f3 a -2.93% y su percentil subi\u00f3 a 13.7, mientras que el Percentil de Posici\u00f3n Neta aument\u00f3 a 11.8, dejando el posicionamiento hist\u00f3ricamente bajista, pero menos extremo. Los catalizadores de la pr\u00f3xima semana incluyen la inflaci\u00f3n preliminar en Alemania y la Eurozona, adem\u00e1s de los datos de EE.UU. JOLTS, ADP y N\u00f3minas No Agr\u00edcolas, junto con discursos de funcionarios del BCE y la Fed. La huella m\u00e1s amplia del euro sigue siendo grande: da servicio a 20 pa\u00edses de la UE, represent\u00f3 31% del volumen de negociaci\u00f3n cambiaria en 2022 con m\u00e1s de US$2.2 billones en volumen diario promedio, y EUR\/USD representa un estimado de 30% de las transacciones.<\/p>\n
Estamos viendo al d\u00f3lar estadounidense recuperar tracci\u00f3n, empujando al EUR\/USD hacia el nivel de 1.1360 tras su pico cerca de 1.1700 en agosto. Con la reuni\u00f3n del BCE el 29 de octubre y datos clave de empleo de EE.UU. por delante, debemos prepararnos para una mayor oscilaci\u00f3n del mercado. Los operadores de derivados deber\u00edan buscar aprovechar este impulso bajista en lugar de ir en contra de la tendencia predominante.<\/p>\n
El par EUR\/USD sigue siendo el par de divisas m\u00e1s l\u00edquido del mundo, y representa cerca de 30% del mercado cambiario diario de US$7.5 billones seg\u00fan el Banco de Pagos Internacionales. Los datos hist\u00f3ricos tambi\u00e9n muestran que octubre suele ser un mes de alta volatilidad para las principales divisas, y a menudo registra un aumento de 10% a 15% en los rangos de negociaci\u00f3n frente al verano. Recomendamos utilizar opciones de corto plazo para cubrirse frente a estos movimientos estacionales de precios.<\/p>\n
Los datos recientes del informe Commitments of Traders (COT) de la CFTC muestran que las posiciones netas cortas especulativas en el euro han disminuido a alrededor de 27,000 contratos. Este cambio sugiere que los repuntes menores recientes que estamos observando est\u00e1n impulsados por cobertura de cortos m\u00e1s que por nuevas compras agresivas. Por ello, consideramos que cualquier rally temporal en las pr\u00f3ximas semanas constituye una oportunidad estrat\u00e9gica para establecer nuevas posiciones cortas.<\/p>\n
La dependencia europea de las importaciones de energ\u00eda sigue alimentando preocupaciones inflacionarias, con el Brent al alza y presionando a la Eurozona. Esta presi\u00f3n podr\u00eda forzar la mano del BCE, pero mientras el mercado espere que la Reserva Federal mantenga tasas m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo, el d\u00f3lar estadounidense probablemente conservar\u00e1 su ventaja de rendimiento. Recomendamos enfocarse en opciones put a la baja sobre el euro para capitalizar esta divergencia fundamental persistente.<\/p>\n\n\n\n