La libra esterlina recort\u00f3 las p\u00e9rdidas iniciales frente al yen durante la sesi\u00f3n europea del viernes, pero se mantuvo a la baja cerca de un 0,17%, en torno a 209,45. El cruce sigui\u00f3 bajo presi\u00f3n a medida que el yen se fortalec\u00eda de forma generalizada ante las crecientes preocupaciones sobre una acci\u00f3n coordinada entre Estados Unidos y Jap\u00f3n para respaldar a la divisa japonesa. Esos temores se intensificaron tras comentarios de la ministra de Finanzas de Jap\u00f3n, Satsuki Katayama, quien afirm\u00f3 que el presidente Donald Trump plante\u00f3 la debilidad del yen en una reuni\u00f3n el martes en Nueva York con la primera ministra Sanae Takaichi, seg\u00fan Reuters. Katayama tambi\u00e9n apunt\u00f3 a la vigencia continua de los principios establecidos en el momento de la intervenci\u00f3n conjunta anterior.<\/p>\n
Katayama hizo referencia a la operaci\u00f3n del 31 de julio, cuando Tokio y Washington actuaron conjuntamente para contrarrestar una volatilidad excesiva y movimientos desordenados del mercado. Desde entonces, el yen ha recuperado algo de terreno tras el bajo desempe\u00f1o previo posterior a la decisi\u00f3n de pol\u00edtica del Banco de Jap\u00f3n, que incluy\u00f3 un alza de 25 pb, y que fue seguida por reportes de que dos miembros del consejo de pol\u00edtica se opusieron a la medida mientras el USD\/JPY superaba 157. En el Reino Unido, la valuaci\u00f3n en los mercados de tasas sugiere alrededor de 100 pb de endurecimiento del Banco de Inglaterra en 12 meses, hasta 4,75%, mientras que el rango neutral se describe como de 2% a 4%.<\/p>\n
A medida que navegamos el repunte repentino del yen japon\u00e9s, aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para una mayor volatilidad en los pares GBP\/JPY en las pr\u00f3ximas semanas. La creciente amenaza de una intervenci\u00f3n coordinada entre Estados Unidos y Jap\u00f3n, similar a las acciones conjuntas observadas en ciclos econ\u00f3micos anteriores, implica que podr\u00edamos ver un r\u00e1pido desarme de posiciones cortas en yenes. Los operadores deber\u00edan considerar el uso de opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre GBP\/JPY para cubrirse ante una ruptura bajista repentina por debajo del nivel clave de soporte de 209,00.<\/p>\n
La evidencia estad\u00edstica de intervenciones conjuntas pasadas muestra que las acciones coordinadas de bancos centrales pueden detonar movimientos inmediatos de 3% a 5% en una sola sesi\u00f3n. Por ejemplo, datos hist\u00f3ricos de las masivas intervenciones unilaterales de Tokio a finales de 2022 y a mediados de 2024 movieron el USD\/JPY en m\u00e1s de 500 pips en cuesti\u00f3n de horas. Consideramos que establecer \u00f3rdenes de stop-loss ajustadas y reducir el apalancamiento en operaciones de carry trade entre cruces es esencial para sobrevivir a estos potenciales picos de liquidez inducidos por el gobierno.<\/p>\n
Del lado de la libra esterlina, vemos una vulnerabilidad clara, ya que las expectativas del mercado sobre el Banco de Inglaterra siguen siendo irrealmente agresivas. Con los mercados de swaps descontando casi 100 puntos base de alzas de tasas durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o, cualquier giro del BoE hacia una postura neutral probablemente arrastrar\u00e1 a la libra a la baja. Recomendamos implementar estrategias de bear put spread sobre GBP para capitalizar este inminente desalineamiento de pol\u00edtica, al tiempo que se limita el riesgo total de prima.<\/p>\n\n\n\n