AUD\/JPY cedi\u00f3 hasta cerca de 111,10 en las primeras operaciones europeas del viernes, con el yen m\u00e1s firme mientras los mercados se mantienen atentos a una posible intervenci\u00f3n cambiaria. Las autoridades japonesas han reiterado que los movimientos excesivos pueden da\u00f1ar la econom\u00eda y que la intervenci\u00f3n sigue siendo una opci\u00f3n. El Banco de Jap\u00f3n elev\u00f3 su tasa de pol\u00edtica a 1,25% la semana pasada, al tiempo que se\u00f1al\u00f3 apertura a un mayor endurecimiento, incluyendo un posible movimiento consecutivo en octubre; dos funcionarios disentieron y la decisi\u00f3n fue considerada menos \u201chawkish\u201d de lo que algunos esperaban. En tasas, los rendimientos del bono del gobierno japon\u00e9s (JGB) a 10 a\u00f1os subieron hasta un m\u00e1ximo de 30 a\u00f1os por encima de 3%, incluso mientras el posicionamiento en bonos dom\u00e9sticos se mantuvo cauteloso a medida que los rendimientos aumentan.<\/p>\n
En Australia, los mercados est\u00e1n descontando un alza de 25 puntos b\u00e1sicos del Banco de la Reserva de Australia (RBA) la pr\u00f3xima semana, y un leve repunte del desempleo el jueves no ha cambiado de manera material esa visi\u00f3n. En lo t\u00e9cnico, el cruce conserva un sesgo bajista por debajo de la media m\u00f3vil simple de 100 d\u00edas y de la banda media de Bollinger. El \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) de 14 periodos se ubica cerca de 41,70, lo que sugiere un impulso bajista moderado. La resistencia se sit\u00faa en 111,70 y luego en 112,80, con un techo superior cerca de 114,18, mientras que el soporte est\u00e1 en 110,00; por debajo de ese nivel, destacan 109,67 y 109,20.<\/p>\n
Con AUD\/JPY oscilando cerca de 111,10 y a\u00fan limitado por debajo de su media m\u00f3vil simple de 100 d\u00edas en 112,80, recomendamos que los operadores de derivados adopten un sesgo defensivo y bajista en las pr\u00f3ximas semanas. Dado el riesgo inminente de intervenci\u00f3n cambiaria por parte de Jap\u00f3n y una estructura t\u00e9cnica d\u00e9bil, la compra de opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) apuntando al nivel psicol\u00f3gico de 110,00 ofrece un perfil de riesgo-retorno atractivo. Esta configuraci\u00f3n permite capitalizar movimientos bajistas s\u00fabitos sin exponernos al riesgo ilimitado que implica vender en corto contratos spot.<\/p>\n
Con el Banco de la Reserva de Australia previsto a subir tasas en 25 puntos b\u00e1sicos la pr\u00f3xima semana, anticipamos un aumento marcado de la volatilidad impl\u00edcita en las opciones de AUD\/JPY. Hist\u00f3ricamente, choques similares de pol\u00edtica monetaria \u2014como la turbulencia de mercado en agosto de 2024, cuando la volatilidad impl\u00edcita del JPY super\u00f3 15%\u2014 han detonado oscilaciones r\u00e1pidas y agresivas. Para posicionarnos ante esta mayor incertidumbre, podemos implementar straddles largos para beneficiarnos de una ruptura en cualquier direcci\u00f3n, aunque el sesgo general se mantiene fuertemente inclinado a la baja.<\/p>\n
El salto de los rendimientos de los JGB a 10 a\u00f1os hasta un m\u00e1ximo de 30 a\u00f1os por encima de 3% indica cambios estructurales profundos que est\u00e1n desmantelando activamente el carry trade del yen. En la medida en que el Banco de Jap\u00f3n contempla una posible subida de tasas en octubre para dar continuidad a su reciente movimiento hacia 1,25%, el diferencial de rendimientos que antes favorec\u00eda al d\u00f3lar australiano se est\u00e1 estrechando r\u00e1pidamente. Sugerimos reducir la exposici\u00f3n a futuros largos de AUD\/JPY y, en su lugar, utilizar spreads bajistas con puts (bear put spreads) para limitar el deterioro por paso del tiempo (time decay) mientras se espera una ruptura por debajo del m\u00ednimo de septiembre en 109,67.<\/p>\n\n\n\n