La manufactura estadounidense est\u00e1 mostrando un repunte tras un largo periodo de d\u00e9bil tracci\u00f3n, con datos de encuestas que apuntan a una actividad m\u00e1s fuerte. El \u00edndice de producci\u00f3n del ISM ha pasado de niveles por debajo de 50 \u2014zona de contracci\u00f3n\u2014 a niveles consistentes con un crecimiento m\u00e1s firme hacia adelante, mientras que las encuestas empresariales se\u00f1alan carteras de pedidos s\u00f3lidas. En los pr\u00f3ximos tres a\u00f1os, se proyecta que los vol\u00famenes manufactureros aumenten entre 1.5% y 2% anual, un ritmo que contrasta con el trasfondo an\u00e9mico de las \u00faltimas dos d\u00e9cadas.<\/p>\n\n
Se espera que el repunte sea desigual. Las industrias avanzadas, altamente automatizadas y de alto valor agregado vinculadas al ciclo de IA y tecnolog\u00eda est\u00e1n bien posicionadas para expandirse; se citan como focos de fortaleza los segmentos de farmac\u00e9uticos, tecnolog\u00eda, transporte y aeroespacial, as\u00ed como el el\u00e9ctrico y ligado a la energ\u00eda. En contraste, la producci\u00f3n m\u00e1s tradicional e intensiva en mano de obra enfrenta una mayor contracci\u00f3n, salvo que pueda capturar una prima de precio por el \u201checho en Estados Unidos\u201d, mientras que la industria pesada, como el acero, se ubica en un punto intermedio. Los diferenciales de crecimiento relativo tambi\u00e9n respaldan la tesis de manufactura en EE.UU.: de 2023 a 2026, la econom\u00eda estadounidense promedia un crecimiento de volumen de 2.5% interanual frente a 0.9% en Europa.<\/p>\n\n
Con la econom\u00eda de EE.UU. superando a Europa con una tasa de crecimiento promedio de 2.5% en los \u00faltimos tres a\u00f1os, debemos posicionar nuestras carteras de derivados para capitalizar un sector manufacturero marcadamente dividido. Recomendamos comprar opciones call de mediano plazo sobre ETFs de manufactura avanzada, aeroespacial y semiconductores, como el iShares US Aerospace & Defense ETF (ITA) o el VanEck Semiconductor ETF (SMH). Esta estrategia aprovecha la ola masiva de gasto de capital impulsado por la IA y el gasto en defensa, que est\u00e1 manteniendo llenas las carteras de pedidos de las firmas de alta tecnolog\u00eda.<\/p>\n\n
En sentido contrario, debemos cubrir este sesgo alcista comprando opciones put sobre compa\u00f1\u00edas industriales tradicionales e intensivas en mano de obra, que sufren por los altos salarios dom\u00e9sticos. Sectores como los textiles b\u00e1sicos o la fabricaci\u00f3n de metales de bajo valor agregado no pueden absorber estas presiones salariales y est\u00e1n encaminados a contraerse a\u00fan m\u00e1s. Apuntar con spreads de puts a componentes d\u00e9biles del \u00edndice Russell 2000 proteger\u00e1 nuestras carteras a medida que estos negocios de bajos m\u00e1rgenes se repliegan.<\/p>\n\n
Las enormes demandas de energ\u00eda de los centros de datos de IA y de las f\u00e1bricas altamente automatizadas implican que tambi\u00e9n debemos mirar derivados de utilities y energ\u00eda. Hist\u00f3ricamente, el consumo de electricidad industrial en EE.UU. se ha disparado en paralelo al gasto en construcci\u00f3n manufacturera, que recientemente rond\u00f3 una tasa anualizada sin precedentes de US$230,000 millones. Sugerimos usar bull call spreads sobre el Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU) para capturar este impulso secular de demanda el\u00e9ctrica.<\/p>\n\n
Mientras observamos al \u00cdndice Manufacturero del ISM oscilar alrededor del umbral entre expansi\u00f3n y contracci\u00f3n, esperamos una mayor volatilidad en las acciones industriales durante las pr\u00f3ximas semanas. Debemos implementar straddles largos sobre ETFs industriales amplios como el Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) antes de las pr\u00f3ximas publicaciones econ\u00f3micas de octubre. Esto nos permite beneficiarnos de reacciones bruscas del mercado a medida que se ampl\u00eda la brecha entre los l\u00edderes de alta tecnolog\u00eda y las f\u00e1bricas tradicionales en dificultades.<\/p>\n\n\n\n