La vicegobernadora del Banco de Inglaterra, Sarah Breeden, dijo que \u201cno es en absoluto evidente\u201d que exista una trayectoria hacia precios de la energ\u00eda m\u00e1s bajos, y advirti\u00f3 que, si el shock resulta mayor o m\u00e1s persistente, la pol\u00edtica monetaria podr\u00eda tener que responder. Se\u00f1al\u00f3 que el traspaso indirecto de los mayores costos energ\u00e9ticos ha sido hasta ahora limitado, un patr\u00f3n que vincul\u00f3 a la holgura en la econom\u00eda del Reino Unido, pero a\u00f1adi\u00f3 que el balance de riesgos se ha desplazado y que una respuesta del banco central ser\u00eda m\u00e1s probable si esos riesgos se materializan. Breeden tambi\u00e9n advirti\u00f3 que los responsables de pol\u00edtica no pueden esperar demasiado a contar con evidencia concluyente de efectos de segunda vuelta sobre los precios.<\/p>\n
Breeden explic\u00f3 que se enfoca en lo que las empresas reportan sobre sus decisiones de fijaci\u00f3n de precios, y destac\u00f3 como insumos clave la encuesta DMP del BoE, el PMI y la encuesta de agentes del Banco. Los mercados mostraron una reacci\u00f3n limitada: la libra esterlina se mantuvo bajo presi\u00f3n, con el GBP\/USD cayendo 0.12% el jueves y operando alrededor de 1.3220 al momento de redactar.<\/p>\n—\n
Estamos monitoreando de cerca la persistente volatilidad en los mercados energ\u00e9ticos globales, que amenaza con mantener elevadas las presiones inflacionarias en el Reino Unido. Datos recientes de mercado muestran que las referencias europeas de gas natural han registrado nuevas oscilaciones, impactando directamente los costos energ\u00e9ticos dom\u00e9sticos a medida que entramos en los meses m\u00e1s fr\u00edos del oto\u00f1o. Debido a estas persistentes presiones del lado de la oferta, debemos prepararnos para la posibilidad de que los responsables de pol\u00edtica monetaria se vean forzados a subir las tasas de inter\u00e9s para evitar un da\u00f1o econ\u00f3mico m\u00e1s profundo.<\/p>\n
En el segmento de derivados de tasas de inter\u00e9s, consideramos prudente ajustar posiciones en futuros sobre la Sterling Overnight Index Average (SONIA) para reflejar un sesgo de pol\u00edtica m\u00e1s restrictivo. Con el riesgo de efectos inflacionarios de segunda vuelta en aumento, seguir descontando recortes agresivos de tasas para el resto del a\u00f1o parece cada vez m\u00e1s riesgoso. En consecuencia, convendr\u00eda evaluar posiciones cortas en contratos de tasas de corto plazo o utilizar swaps payer para cubrirse ante un desplazamiento repentino al alza de la curva de rendimientos.<\/p>\n—\n
La libra esterlina ya ha sentido la presi\u00f3n, con el par GBP\/USD operando a la baja cerca del nivel de 1.3220 mientras los mercados digieren estos riesgos energ\u00e9ticos. Para navegar esta volatilidad, podemos considerar la compra de opciones put de GBP de corto vencimiento para protegerse ante nuevas ca\u00eddas de la moneda. Adem\u00e1s, con las medidas de volatilidad cambiaria a\u00fan relativamente moderadas, las primas de opciones ofrecen una forma asequible de posicionarse ante un debilitamiento s\u00fabito de la libra.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos seguir de cerca los pr\u00f3ximos indicadores de sentimiento empresarial, en particular la encuesta Decision Maker Panel (DMP) y los datos del \u00cdndice de Gerentes de Compras (PMI). Estos reportes indicar\u00e1n si las empresas est\u00e1n comenzando a trasladar los mayores costos de energ\u00eda directamente a sus clientes a trav\u00e9s de sus decisiones de precios. Si estos indicadores apuntan a un aumento de los precios de venta, deber\u00edamos esperar una r\u00e1pida y pronunciada revalorizaci\u00f3n de las expectativas de tasas de inter\u00e9s en los mercados de swaps.<\/p>\n\n\n\n