Los datos de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica de Estados Unidos (EIA, por sus siglas en ingl\u00e9s) para la semana hasta el 18 de septiembre mostraron que las existencias de gasolina cayeron en 1.686 millones de barriles. El mercado hab\u00eda estado anticipando ning\u00fan cambio, con expectativas en 0 millones.<\/p>\n
El informe implica una reducci\u00f3n mayor a la prevista durante el periodo, lo que marca una desviaci\u00f3n frente al consenso de niveles de inventarios sin variaci\u00f3n. La cifra de la EIA ubica el movimiento semanal en -1.686 millones de barriles frente a una expectativa de 0 millones de barriles.<\/p>\n
Consideramos que la inesperada ca\u00edda de 1.686 millones de barriles en las existencias de gasolina en EE. UU. es una se\u00f1al clara de una demanda resiliente a finales del verano. Este descenso pronunciado, frente a la expectativa del mercado de inventarios planos, sugiere que la t\u00edpica desaceleraci\u00f3n de la demanda tras el D\u00eda del Trabajo no est\u00e1 siendo tan severa como se anticipaba. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una presi\u00f3n alcista de corto plazo sobre los futuros de gasolina RBOB en las pr\u00f3ximas semanas como resultado.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, las refiner\u00edas de EE. UU. comienzan su mantenimiento estacional a finales de septiembre, al pasar a gasolina de invierno de menor costo, lo que de forma habitual reduce las tasas de utilizaci\u00f3n desde m\u00e1ximos de verano por encima de 93% hacia niveles cercanos a los altos 80%. Con la capacidad de refinaci\u00f3n ya estrech\u00e1ndose, esta ca\u00edda de oferta implica que estamos entrando en la temporada de mantenimiento con colchones de inventarios mucho m\u00e1s delgados de lo habitual. Recomendamos evaluar opciones de compra (calls) largas sobre contratos de gasolina de octubre para capitalizar este inminente ajuste de oferta.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos que los operadores monitoreen el crack spread de la gasolina, que mide el margen entre el crudo y los precios del producto refinado. Dado que la gasolina se est\u00e1 reduciendo m\u00e1s r\u00e1pido que el crudo, comprar el crack spread RBOB\u2013WTI podr\u00eda ofrecer una operaci\u00f3n de alta probabilidad durante las pr\u00f3ximas dos a tres semanas. Esta estrategia nos permite capturar la fortaleza relativa de la gasolina sin asumir exposici\u00f3n total a shocks macroecon\u00f3micos m\u00e1s amplios del petr\u00f3leo.<\/p>\n
Para gestionar los riesgos, debemos vigilar de cerca las cifras semanales de demanda de la EIA, que hist\u00f3ricamente promedian alrededor de 8,5 millones de barriles por d\u00eda a finales de septiembre. Si la demanda se mantiene por encima de ese promedio, el actual impulso alcista de los productos refinados probablemente se prolongar\u00e1 con fuerza hasta octubre. Debemos fijar stop-loss ajustados apenas por debajo de los niveles clave de soporte recientes en los futuros de RBOB para proteger nuestras posiciones ante cualquier ca\u00edda repentina del gasto del consumidor.<\/p>\n\n\n\n